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CONVENIO DE PAGOS Y CRÉDITOS RECÍPROCOS
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EVALUACION DEL FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA DE PAGOS EN EL AÑO 2003
ALADI/SEC/di 1824
23 de marzo de 2004
I.
RESUMEN EJECUTIVO
En el año 2003 se canalizó por el Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la ALADI un monto global de operaciones de U$S 702.324.566,14, del cual se compensó multilateralmente el 24,8%.
Este volumen global de pagos continúa la tendencia anual decreciente manifestada desde el año 1996
) En el año 1995, la canalización de operaciones fue la mayor de toda la historia del Convenio de Pagos, superando los U$S 14 mil millones.
). Este comportamiento a la baja se ha mantenido desde entonces y a un ritmo acelerado (la caída se ha dado a una tasa de -31,2% acumulativo anual), alcanzando en el año 2003 valores apenas superiores a los de 1971, cuando el comercio intrarregional era menos de 1.500 millones de dólares. Sin perjuicio de ello, al considerar los cuatrimestres del año en estudio, a partir del segundo (mayo-agosto) las cifras canalizadas mostraron un incremento del 7% respecto al primer período, mientras que los datos del último cuatrimestre (setiembre-diciembre) indicaron un incremento del 24% con relación al segundo y, adicionalmente, en este caso, una leve recuperación incluso respecto a igual período del año anterior (3,6%). Igualmente, las cifras anualizadas de 2003 son un 23,5% menores que las cursadas en el 2002.
A continuación se presenta la evolución de las operaciones canalizadas globalmente, tanto por años como por períodos, desde 1996 hasta el año 2003 inclusive.
A nivel de los países miembros del Convenio, en el año 2003 se destaca la tradicionalmente alta pero decreciente participación de Brasil, con el 30,3% del total de movimientos (débitos más créditos) del conjunto. Le siguen Argentina con un 14,1%; Ecuador con un 11,0%; Chile con un 9,2%; Perú con un 8,2%; y Venezuela con 6,6%. Estos seis países concentran alrededor del 80% del total. Los demás registran los siguientes porcentajes: Colombia 5,0%, Uruguay 4,4%, Paraguay 4,0%, Bolivia 3,0%, República Dominicana con 2,2%, y México 2,1%.
Por otra parte, si se relaciona el volumen de los pagos canalizados por el Convenio con el comercio intrarregional (débitos sobre importaciones), se observa la persistencia del decrecimiento de este indicador desde 1991 hasta 2003, año en que se alcanza el hasta ahora mínimo histórico de 1,6%, teniendo en cuenta la siguiente evolución:
En lo que respecta al ahorro de divisas, en el año 2003 fue del orden de U$S 174 millones, con un grado de compensación multilateral global del 24,8%, experimentando una significativa disminución respecto a los valores alcanzados en 2000 (49,1%), 2001 (42,9%) y 2002 (28,1%), respondiendo a una tendencia descendente en los últimos años, partiendo de un 75% en 1991.
Este comportamiento está de alguna manera relacionado con el fenómeno del crecimiento de los pagos que se realizan con anterioridad al cierre del período respectivo (transferencias anticipadas).
Para ilustrar ese efecto, se puede señalar que el grado de compensación “potencial”, para el año 2003, podría haber alcanzado el 39,8%, es decir un ahorro de aproximadamente 280 millones de dólares (unos U$S 106 millones más del ahorro real).
Con relación a las transferencias anticipadas, se mantiene la importancia de su utilización, sumando en el año 2003 un total global de U$S 406,6 millones lo que representa el 57,9% del total de operaciones cursadas. Este comportamiento estaría reflejando, en términos generales, una preferencia por el ahorro de los costos financieros asociados al uso del crédito del Convenio frente al posible ahorro de divisas.
La tasa de interés aplicable a los saldos bilaterales de los bancos centrales miembros, a pesar de encontrarse ya en valores bajos, continuó disminuyendo, ubicándose en 2,32% en el primer cuatrimestre del año en estudio y llegando a 2,18% en el período finalizado en diciembre pasado. Como es sabido, la misma corresponde a la tasa “Libor” básica del interés aplicable a los saldos del Convenio.
En cuanto se refiere a la utilización de los diferentes tipos de "instrumentos" canalizables por el Sistema, en el año 2003, las Cartas de Crédito, Créditos Documentarios y Comisiones y Gastos representaron el 82,2% del total de los instrumentos cursados.
Por el contrario, se acentúa la escasa utilización de las Órdenes de Pago, que en el presente, reúnen el 1,6% de los mismos. En cambio, continúa con relativa relevancia el uso de las Letras Avaladas, las que en el año 2003 llegaron a cubrir el 10,8% del total.
Las Cartas de Crédito y las Órdenes de Pago han sido tradicionalmente los instrumentos más utilizados. En años anteriores, la importancia del uso de ambas era bastante equivalente, tanto en su número como en sus valores, pero en los últimos años especialmente, por causa de algunas medidas internas adoptadas por los bancos centrales miembros (a través del dictado de reglamentaciones), se advierte una primacía notoria del uso de las Cartas de Crédito sobre el de las Órdenes de Pago, que son cada vez menos usadas.
El uso del número de los “instrumentos” da una idea del volumen de operaciones transadas a la vista y de las financiadas o estipuladas con pagos escalonados. En general, las Órdenes de Pago reflejan pagos contado, mientras que las Cartas de Crédito, Letras Avaladas y Pagarés, normalmente amparan operaciones con financiamiento.
Con relación a las líneas de crédito recíproco vigentes entre los bancos centrales miembros, el Banco de la República de Colombia y el Banco Central de Venezuela informaron, durante el transcurso del segundo cuatrimestre del 2003 (junio), el acuerdo para modificar (aumentar) la línea de crédito recíproco para operar al amparo del Convenio de Pagos, que pasó de U$S 15 millones a U$S 30 millones, manteniendo el porcentaje del 5% de línea extraordinaria.
Lo antedicho determinó que las líneas totales de créditos recíprocas (ordinarias y extraordinarias) ascendieran al 31 de diciembre, a U$S 3.363,9 millones.
En lo que refiere a la utilización de las líneas bilaterales de créditos recíprocas entre los bancos centrales participantes, del análisis del 2003 se desprende que, en términos generales, las líneas disponibles han proporcionado una cobertura suficiente para los movimientos entre ellos; las excepciones se producen en las relaciones de Argentina y Ecuador (dos primeros períodos); Bolivia con Brasil, Colombia, Ecuador y Venezuela (principalmente en este caso en el último cuatrimestre); Brasil con Ecuador y República Dominicana; y Paraguay con Venezuela.
Finalmente, con respecto a los Aspectos Institucionales, en el año en estudio se celebró la XLIII Reunión de la Comisión Asesora, cuyo informe fue aprobado por el Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios, a través del dictado de la Resolución Extraordinaria N° 95 (E). Asimismo, por la Resolución Extraordinaria N° 96 (E) este Consejo aprobó la definición, incorporación, utilización, periodicidad y obligatoriedad del Sistema de Compromisos (SICOM), en el ámbito del SICAP/ALADI, desde el 1° de enero de 2004.
II.
FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA DE PAGOS
II.1 CANALIZACION DE OPERACIONES
En cifras ajustadas, el volumen de operaciones canalizadas en el año 2003 fue de 702.324,6 miles de dólares, lo que significó un descenso del 23,5% con respecto al año 2002, cuando sumó 917.907,8 miles de dólares.
Como se observa en el Gráfico 1, esta caída es sostenida desde 1996, mostrando variaciones significativas especialmente en el bienio 2001 - 2002. Al importante descenso experimentado en 1996 (aproximadamente un 31%), le prosiguió una reducción, aunque en menor grado, en 1997 (18%), repitiéndose en 1998 y 1999 en porcentajes algo superiores al 29% y, en el año 2000 en el entorno del 17%. Las operaciones cursadas en el 2001 significaron también una importante caída, ya que con relación al año 2000, su disminución alcanzó al 54,9%, mientras que lo canalizado en el 2002 descendió con relación al 2001, en el entorno del 38%.
GRÁFICO 1
Como en los últimos años, la diferencia entre cifras originales y ajustadas
)
Nota explicativa
: Las cifras primarias, es decir la suma de los débitos, o de los créditos, bilaterales registrados al final de cada período de compensación, según reporte del Banco Agente, alcanzaron en el año 2003 a los U$S 295.697.071,61 (ver
Anexo Cuadro 1
). Esta cifra, sin embargo, no refleja el hecho que, durante cada período, se producen con antelación al cierre, un número significativo de transferencias anticipadas, que en esta oportunidad fueron de U$S 406.627.494,53 (ver
Anexo Cuadro 2
) que corresponden a operaciones también cursadas por el Convenio. La incorporación a las cifras primarias de estos pagos, y eventuales arreglos bilaterales, produce lo que en el documento se denomina como "cifras ajustadas" (ver
Anexo Cuadro 4
), que son las que reflejan con exactitud el total de operaciones cursadas por el Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos.
) está notoriamente influenciada por el volumen extraordinario de pagos realizados con anterioridad al cierre de cada período de compensación.
El Cuadro 1 muestra los flujos de operaciones cursadas (débitos más créditos) a nivel de cada país miembro del Convenio de Pagos, para los años 2002 y 2003, así como la variación entre los respectivos años.
CUADRO 1
En el mismo se puede apreciar una reducción generalizada de las operaciones con caídas que se ubican entre un mínimo de un 3,9% (Bolivia) hasta un máximo de 56,1% (México). Los descensos más pronunciados corresponden al señalado de México (-56,1%), siguiéndole Uruguay (-44,1%), Perú (-29,6%), Colombia (-29,4%), Argentina (-27,6%), Brasil (-26,1%) y Ecuador (-25,3), mientras que para el resto se ubicó por debajo de la caída promedio (-23,5%), con las excepciones (incrementos) de Paraguay (79,1%), República Dominicana (27,5%) y Venezuela (16,8%).
El descenso de las operaciones cursadas a través del Convenio en este último año, refleja una reducción relativamente generalizada de la utilización del mismo a nivel de cada país miembro. Tomando en cuenta los débitos, ya que la canalización de la operación se hace a través del país importador, se puede observar (Cuadro 2) que se producen bajas para la gran mayoría de los países respecto al año anterior, siendo las más significativas: México (-71,2), Brasil (-46,4), Colombia y Uruguay (-37,7) y Perú (33,0). Las excepciones (incrementos) son, nuevamente, Venezuela (102,8%) y República Dominicana (27,5%).
CUADRO 2
En el Cuadro 3 se presentan los saldos multilaterales, tomando en cuenta los movimientos ajustados, el índice de equilibrio
)
Nota explicativa
: El indicador “Índice de Equilibrio” refleja la relación entre el total de débitos y créditos (cifras ajustadas) que cada país canaliza a través del Convenio de Pagos (está construido como el cociente entre el menor de ambos valores y el mayor de ellos). Un valor de 100% indica que los montos de débitos y créditos canalizados por el país son iguales, por tanto cuanto más alejado de dicho valor (más cercano a 0%) más desiguales son los mismos. El indicador “Grado de Compensación” por país refleja la relación entre el monto efectivamente compensado por el país en cada período de la Compensación Multilateral sobre el total de débitos cursados por el Convenio (tomando para ellos las cifras ajustadas). De esta forma el “Grado de Compensación” es un indicador del ahorro de divisas que logra el país (es decir, que porcentaje de las divisas que debía transferir en concepto de débitos, no transfiere fruto de la compensación). ) y el grado de compensación anual, a nivel de cada país para los años 2002 y 2003.
CUADRO 3
Se destaca el caso de Brasil que por tercer año consecutivo muestra un saldo acreedor, en lo que ha sido el cambio más significativo en la situación de los saldos en los últimos años (en 1998, Brasil tenía un saldo deudor de 1.300 millones de dólares).
A nivel de cada país y observando los resultados del Índice de Equilibrio, el Cuadro 3 denota que Argentina es el país que muestra un mayor equilibrio entre los débitos y créditos cursados por el Convenio en el año 2003, con un indicador que alcanzó al 91,1%; le siguen Uruguay (52,0%), Paraguay (49,9%) y Chile (48,2%).
Por otra parte, República Dominicana (0%), Venezuela (5,8%) y Ecuador (8,7%) son los que presentan niveles menores. Es interesante señalar el comportamiento de Venezuela y México cuyos índices experimentaron una importante reducción respecto al año anterior, reflejando de esta forma que el total de débitos de Venezuela pasó de representar casi el 83,6% de los créditos en 2002, a ser poco más del 5,8% de los mismos en 2003, mientras que en el caso de México los créditos pasaron de representar el 80,7% de los débitos a ser el 41,4%.
El grado de compensación, ahorro de divisas sobre total de débitos, muestra una alta variabilidad entre los países. Los mayores valores se observan para Brasil (100%), Argentina (58,5%), Uruguay (46,6%) y México (43,5%). Por su parte, República Dominicana (0%), Venezuela (1,1%), Bolivia (5%) y Ecuador (6,2%) presentan valores muy bajos de compensación.
Por otra parte, en
Anexo Cuadro 5
, se presentan cada uno de los períodos y el total de movimientos del año 2003.
En el Cuadro 4 se observa la participación de cada uno de los países miembros en el total de operaciones del Sistema y en el comercio intrarregional durante los años 2002 y 2003.
En lo que respecta al total de pagos cursados, la mayor participación durante el pasado año 2003 correspondió a Brasil (30,3%), seguido de Argentina, Ecuador, Chile, Perú, y Venezuela con porcentajes que sumados llegan aproximadamente al 79%. En el resto de los países, las participaciones sobre el total oscilan entre el 5% (Colombia) y el 2,2% (República Dominicana).
Con relación al comercio intrarregional, durante el año 2003 puede observarse que las mayores participaciones corresponden a Brasil (25,7%), Argentina (19,7%), Chile (12,6%), México (10,5%), Colombia (7,7%) y Perú (5,6%), países que sumados representan el 82% del total. En los demás casos, los porcentajes de participación van del 4,8% (Venezuela) al 1,5% (República Dominicana).
CUADRO 4
Notas: - La participación de cada país resulta de la sumatoria de sus débitos y créditos individuales sobre la sumatoria de los débitos y créditos del conjunto. Igual procedimiento se utiliza para el comercio intrarregional.
- La información de comercio corresponde al intercambio entre los países miembros del Convenio.
- Las cifras de comercio del año 2003 son estimadas.
La comparación de la participación en ambos flujos permite mostrar quienes contribuyen más intensivamente en las operaciones del Convenio tomando en cuenta la dimensión de su comercio intrarregional. En ese sentido, en los últimos años se destacan Ecuador y Uruguay, aunque en el caso de este último con una tendencia decreciente, y en menor medida, Perú y Brasil.
En el Cuadro 5 se muestra una estadística que permite apreciar la importancia de las relaciones bilaterales de pagos de cada país con el resto. Para cada país, los porcentajes de sus relaciones bilaterales de pagos aparecen en las respectivas columnas.
De la observación general del mismo, se puede afirmar que, para la mayoría de los países (Uruguay 60,5%, Ecuador 56,2%, República Dominicana 54,8%, Argentina 53,3%, Bolivia 50,7%, Perú 49,4% y Chile 45,4%) Brasil, es el país con el que mantienen mayor relación de pagos. Las excepciones son: Paraguay, cuyo principal socio es Venezuela (61,4%); Venezuela, cuyo principal socio es Paraguay (36.8%), Colombia; cuyo principal socio es Ecuador (31,1%); y México, cuyo principal socio es República Dominicana (27.7%). Para Brasil, las relaciones de pagos más importantes son las sostenidas con Argentina (24,7%), Ecuador (20,5%), Chile (13,7%) y Perú (13,4%).
CUADRO 5
II.2 GRADO DE COMPENSACIÓN GLOBAL MULTILATERAL
El grado de compensación global multilateral se define como la relación entre el monto de las compensaciones multilaterales (la suma del total compensado en cada período) y el total de operaciones cursadas por el conjunto (según las cifras ajustadas).
Dicho indicador muestra, principalmente, el ahorro producido en la región en lo que refiere a la utilización de divisas convertibles. También da una pauta de la estructura de los saldos del comercio intrarregional, pues a mayor compensación correspondería un mayor equilibrio comercial, considerando que lo esencial de las operaciones canalizadas responde a pagos derivados del intercambio. Sin embargo, el uso cada vez más intenso de las transferencias anticipadas dificulta esta posible lectura del indicador.
GRÁFICO 2
En lo que se refiere al ahorro en la utilización de divisas convertibles, el Sistema de Pagos en el año 2003, dio lugar a un grado de compensación global que, en cifras ajustadas, fue de 24,8%, o sea que para la cancelación de los saldos se necesitó un 75,2% del importe total de las operaciones cursadas.
Como se aprecia en el anterior Gráfico 2, este indicador muestra una caída sostenida a partir de 1995, siendo la reducción durante este último año en estudio, muy significativa respecto al valor obtenido en 2001 (42,9%), y algo menor al 2002 (28,1%). La media histórica de este indicador es del 69,6%.
Un indicador complementario a éste, es el que se ha denominado en los últimos informes cuatrimestrales como grado de compensación potencial. El mismo se construye tomando en cuenta las cifras ajustadas de débitos y créditos en cada período de compensación, obteniendo de dicha forma, cual podría haber sido el monto compensado de no haber existido transferencias anticipadas. Ese valor se divide entre el total de operaciones cursadas en cifras ajustadas.
El Cuadro 6 contiene un resumen de lo acontecido en cada uno de los períodos de 2003, con el detalle, entre otros, de las operaciones cursadas, ahorro y transferencia de divisas, pagos anticipados, grados de compensación y el potencial de ahorro de divisas.
CUADRO 6
Por otra parte, en el Cuadro 7 se da cuenta de los mismos conceptos pero teniendo en consideración lo acontecido en los últimos cuatro años. Se destaca, el grado de compensación potencial, el que se situó en dicho período con los siguientes guarismos: 67,4 (2000), 63,8% (2001), 46,0% (2002) y 39,8% (2003).
La diferencia entre este indicador y el grado de compensación muestra el ahorro de divisas “no realizado”, debido a las transferencias anticipadas. En el año 2003 esa diferencia fue de casi 15 puntos porcentuales, es decir aproximadamente 106 millones de dólares.
CUADRO 7
La evolución de este indicador refleja el grado de equilibrio comercial de las operaciones cursadas por el Convenio, indicando que en estos últimos años el grado de compensación no sólo se ha reducido por el incremento de las transferencias anticipadas, sino también por el aumento del desequilibrio en los saldos comerciales (siendo importante el, ya comentado, incremento del desequilibrio en el caso de Brasil).
II.3 COMERCIO Y PAGOS
En el Cuadro 8 se presenta una relación entre los pagos y el comercio intrarregional de cada uno de los países miembros y se compara la suma de débitos de cada país con las importaciones de los años 2002 y 2003.
Dicha relación es un indicador del grado de utilización del Convenio en cada país, ya que la canalización de la operación se hace a través del país importador, el cual posteriormente es debitado en el momento del reembolso.
Estas cifras deben interpretarse como meros indicadores, ya que algunos débitos, específicamente los referidos a operaciones con financiamiento, no son registrados en el mismo año que reflejan las estadísticas de comercio, por el natural desfase temporal entre la importación efectiva y el momento del o los pagos correspondientes.
Con la salvedad anterior, se observa que los países que mayor uso relativo hicieron del Convenio en el año 2003, fueron Ecuador (5,4%), Venezuela (4,8%), Uruguay (3,6%) y Bolivia (3,4%). En los demás países esta utilización oscila entre un 2,9% para Perú y un 0,1% para México. Es de destacar que en un contexto en que la mayor parte de los países muestra una reducción en este indicador, Venezuela y, en menor medida, República Dominicana, mostraron un incremento del mismo, aunque ambos en un marco de reducción de sus importaciones desde los restantes países.
CUADRO 8
A nivel del conjunto de los países, en el año 2003, la relación entre pagos y comercio alcanzó a 1,6%, implicando una reducción respecto al ratio de 2002 (2,3%). El valor de esta relación en el año 2003 es el menor en la historia del Convenio. La media histórica de esta relación se ubica en el 34,5%.
II.4 LÍNEAS DE CRÉDITO RECÍPROCO Y SU UTILIZACIÓN
Las líneas de crédito recíproco cubren los saldos que diariamente, a lo largo del período, se producen en las relaciones bilaterales vigentes entre los bancos centrales miembros.
En el
Anexo Cuadro 6
se detallan las líneas de crédito recíproco vigentes entre los Bancos Centrales participantes, las cuales han tenido modificaciones en el segundo cuatrimestre del año 2003; en ese sentido, el Banco de la República de Colombia y el Banco Central de Venezuela, a través de notas dirigidas a esta Secretaría General, comunicaron la decisión de modificar (aumentar) desde el 16 de junio de 2003, de U$S 15 millones a U$S 30 millones la línea de crédito recíproco entre ambos bancos centrales, manteniendo la línea de crédito extraordinaria en el 5% de la ordinaria.
En consecuencia, el total de líneas de crédito ordinarias ascendió, al 31 de diciembre pasado, a la cantidad de U$S 2.827,7 millones, mientras que las extraordinarias se sitúan en U$S 536,2 millones, lo que totaliza un monto global de líneas de crédito que alcanzan a los U$S 3.363,9 millones.
En lo que refiere a la utilización de las líneas de créditos recíprocas entre los bancos centrales participantes, en el 2003 se desprende que, en términos generales, las líneas disponibles han proporcionado una cobertura suficiente para los movimientos entre ellos, con algunas excepciones.
En ese sentido, se destacan que las relaciones de Argentina y Ecuador (dos primeros períodos); Bolivia con Brasil, Colombia, Ecuador y Venezuela (este último caso en el último cuatrimestre); y Paraguay con Venezuela mostraron saldos (a favor y en contra) superiores al nivel de las líneas de crédito previstas. En
Anexo 1 Cuadro 7
se presentan los saldos bilaterales por país de cada cuatrimestre y el monto de la línea de crédito; un valor positivo indica saldo acreedor y un valor negativo un saldo deudor, mientras que un valor absoluto mayor a 100 (que se encuentra sombreado) indica insuficiencia de la línea de crédito recíproca.
II.5 TRANSFERENCIAS ANTICIPADAS Y TASAS DE INTERÉS
Con respecto a las denominadas transferencias anticipadas, es importante señalar el significativo uso de esta modalidad de pago en los últimos años, que de representar un 40,6% de las operaciones cursadas en el año 1995, pasó a un 57,9% en el 2003.
Concretamente, en el período en estudio, el monto de tales pagos se ubicó en los U$S 406,6 millones que representan un 57,9% del total de las operaciones cursadas por el Convenio de Pagos, que para el año 2003 fue de U$S 702,3 millones.
GRÁFICO 3
La razón de este hecho radica en la situación de liquidez de la mayoría de los bancos centrales miembros que, desde 1992, están realizando transferencias anticipadas voluntarias, como forma de optimizar su manejo de tesorería, en virtud que el diferencial entre las tasas de interés cobradas por los débitos en las cuentas del Convenio y las tasas que se obtienen en el mercado internacional por la colocación de las reservas, alienta este procedimiento.
Para atenuar o corregir estos efectos, en la XXXIII Reunión del Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios (Resolución 90), al modificarse el Reglamento del Convenio, se acordó sustituir la base de cálculo de la tasa de interés, incorporando la LIBOR en lugar de la PRIME, a partir del primer cuatrimestre de 1999.
En el Cuadro 9 se muestra el detalle de los pagos anticipados efectuados en el año 2003.
CUADRO 9
En lo que respecta al origen y destino de estas transferencias merece destacarse, por un lado, que entre los mayores pagadores aparecen, en orden de importancia, Ecuador, Perú, Venezuela y Chile, destacando que Argentina y Brasil no han efectuado pagos anticipados durante todo el 2003. Por otro lado, los mayores receptores fueron Brasil (quién recibió más de la mitad de los pagos anticipados) y, en menor medida, Argentina, Paraguay y Colombia; mientras que República Dominicana no recibió ninguna transferencia anticipada.
El hecho que algunos países coincidan en su condición simultánea de pagadores y receptores, se explica por el fenómeno antes comentado de los pagos anticipados voluntarios antes del cierre de cada cuatrimestre.
Su posición global, superavitaria o deficitaria en el año, es el producto de relaciones bilaterales de distinto signo que, independientemente de los resultados de la compensación multilateral, les impulsan a pagar anticipadamente a algunos socios o les ponen en la situación de ser receptores de pagos de otros conforme al desarrollo de sus cuentas bilaterales.
Con respecto a las tasas de interés y al procedimiento para su cálculo, en lo que va de su aplicación (1999), en un principio llamó la atención la tendencia al crecimiento de esta tasa. No obstante, a partir del 2001 y hasta la fecha, su descenso fue progresivo. En el año 2003, en el primer cuatrimestre la misma fue de 2,32%; luego, al cierre del segundo período fue de 2,16%, para finalizar en 2,18% al fin del tercer cuatrimestre.
GRAFICO 4
II.6 UTILIZACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS DE PAGO
El Cuadro 10 resume el número (cantidad), los valores (U$S) y los distintos porcentajes de participación sobre el total de cada uno de los instrumentos que ampararon las operaciones canalizadas por el Convenio en los años 2002 y 2003.
CUADRO 10
En el año en estudio, se mantiene la alta predominancia, observada desde 1996, del
número
de Cartas de Crédito cursadas, frente a otros instrumentos, como las Letras Avaladas y las Órdenes de Pago, llegando las primeras a representar el 82,2% del total. La utilización de las Letras Avaladas representó el 10,8% del total, desplazando a los Pagarés Avalados, Órdenes de Pagos, y los Pagarés de Descuento a las últimas posiciones. Cabe recordar que, históricamente, el uso de Órdenes de Pago era cercano al de las Cartas de Crédito, que siempre ocuparon la primera posición.
Respecto a los
valores
totales canalizados por cada tipo de instrumento, las Cartas de Crédito, Créditos Documentarios representan casi el 74%, mientras que los Pagarés llegan al 15,7% y las Letras Avaladas al 8,5%.
De la distribución de valores por cada tipo de instrumento puede deducirse, en forma primaria, el volumen de emisiones realizadas con pagos a término y con pagos a la vista. En principio, los pagos a la vista se cursan a través de Órdenes de Pagos y Giros Nominativos y los pagos a plazos se hacen mediante Cartas de Crédito, Pagarés y Letras Avaladas. Asumiendo este criterio, se concluye que una parte esencial, casi la totalidad de las transacciones que se efectúan por el Convenio de Pagos, se gestaría con algún grado de financiamiento.
En cuanto a los pagarés de descuento de instrumentos emitidos a plazo (PE) es un mecanismo de financiamiento al exportador; en 1999 había movilizado recursos en 102 millones de dólares, mostrando una importante recuperación de su utilización, cuando en 1998 este mecanismo había reunido unos 42 millones de dólares. En los años 2000 y 2001 se produjo un nuevo descenso de este tipo de instrumentos, con un guarismo de U$S 34 millones y U$S 7,8 millones, respectivamente. Sin embargo, el leve aumento producido en el 2002 (U$S 10.4 millones) se revierte, para bajar nuevamente y ubicarse con un monto de U$S 5.2 millones.
En el
Anexo Cuadros 8 y 9
se presenta la información estadística discriminada por número y tipo de instrumento y valores del año 2003.
II.7 INSTITUCIONES AUTORIZADAS
De acuerdo a la información relevada en la Secretaría General (al 30 de enero de 2004) operaban por el Convenio de Pagos, un total de 643 "Instituciones Autorizadas", entendiendo por tales, como lo establece el Reglamento del Convenio de Pagos, todas las sucursales o agencias de cualquier banco comercial que operan directamente.
CUADRO 11
El número de "instituciones autorizadas" en cada país es un índice de la intensidad del uso del Convenio y del grado y autonomía de la participación de la banca comercial.
Así, Brasil con 347 instituciones autorizadas, es el país que presenta una mayor descentralización en lo que refiere a la operación del Convenio por sus casas bancarias; le sigue Ecuador con 49, Argentina con 38 y Bolivia 36.
III.
EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL FUNCIONAMIENTO DEL CONVENIO
El Cuadro 12 presenta las cifras acumuladas por país relativas al funcionamiento del Convenio de Pagos a lo largo de toda su historia.
Se puede señalar que el mayor índice de equilibrio corresponde a Chile (95,9%), seguido de Argentina, Bolivia y Brasil.
CUADRO 12
Por su parte, en el Cuadro 13 figuran los datos relacionados con las operaciones cursadas, incluyendo las cifras del comercio intrarregional (importaciones), lo cual permite observar no sólo los volúmenes de pagos y su grado de compensación multilateral, en cada año, sino la vinculación y proporción de los pagos respectivos sobre las importaciones en los mismos períodos.
La canalización de operaciones por el Convenio fue creciente desde 1966 hasta 1981. En dicho desarrollo fue importante, durante los primeros años de funcionamiento del Convenio de Pagos, la incorporación gradual de todos los actuales miembros del Sistema y el perfeccionamiento de las relaciones bilaterales entre ellos. Este perfeccionamiento culminó en el año 1979 cuando la red de posibles líneas bilaterales de crédito entre los bancos centrales miembros de ALADI quedó completa.
Posteriormente, con la participación de la República Dominicana, a partir de 1973, la red de convenios posibles aumentó a 66, de los cuales, con los 9 celebrados por el banco central de ese país, los acuerdos en operación llegaron a 64.
CUADRO 13
Notas
:
1. Se entiende por
Divisas Transferidas
, la sumatoria de los saldos multilaterales de la compensación, más/menos los resultados de los ajustes derivados de la operación de arreglos bilaterales y los pagos anticipados.
2. Se entiende por
Operaciones Cursadas
aquellas que realmente pasaron por Convenio, es decir, la sumatoria del total global de los débitos del conjunto de países, más/menos los resultados de los ajustes derivados de la operación de arreglos bilaterales y los pagos anticipados.
3. A partir del año 1998 las cifras de importaciones intrarregionales contienen datos de las importaciones de y desde República Dominicana. Las cifras de importaciones del año 2003 son estimadas.
En 1982 se produce una caída, causada particularmente por la crisis de liquidez y del comercio intrarregional producida en ese entonces, comportamiento que, con oscilaciones, permanece hasta 1986.
A partir de dicho año se recupera la tendencia al crecimiento de los pagos cursados que es constante hasta 1992, cuando registra una canalización de U$S 13.772 millones. En 1993, no obstante el alto volumen registrado (U$S 13.176 millones), se observa una disminución con relación al año anterior y, en 1994, vuelve a decaer en un 11% respecto al año precedente. En 1995 se recupera el crecimiento de las operaciones cursadas por el Convenio, las que suman un total anual de U$S 14.020 millones, cifra que representa el más alto valor absoluto hasta el momento.
Sin embargo, desde 1996, vuelve a producirse una importante caída del total de operaciones cursadas, que se mantiene hasta el presente.
A lo largo de los años de su vigencia se canalizó por el Convenio una cifra acumulada de U$S 213.777,8 millones. En este tiempo, del total mencionado se pagaron efectivamente U$S 65.028,2 millones (divisas transferidas), representando un ahorro en el uso de divisas convertibles que se ubica en una media histórica del 69,6%.
El mayor grado de compensación multilateral global se registró en el año 1986 con un 84% del total canalizado, mientras que el menor valor se registró en el año 2003 con un porcentaje del 24,8%.
Con relación al comercio intrarregional, los pagos por el Convenio de Pagos presentan una media histórica del 34,5%. El nivel máximo de cobertura de las importaciones correspondió al año 1989, con un 90,9%. En el año 2003 esta relación alcanzó solamente al 1,6%.
IV.
ASPECTOS NORMATIVOS E INSTITUCIONALES
En el año 2003, se realizó la Cuadragésimo tercera (XLIII) Reunión de la Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios, en la sede de la ALADI, Montevideo, durante los días 8, 9 y 10 de julio (ALADI/CAFM/XLIII/Informe).
Sin perjuicio que en el pasado año no se realizó la Trigésimo octava (XXXVIII) Reunión del Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios de la ALADI, éste, a través de las Resoluciones Extraordinarias N°s.95 (E) y 96 (E), de 7 de noviembre de 2003, aprobó, por una parte, el informe de la XLIII Reunión de la Comisión Asesora, y por otra, la definición, incorporación, utilización, periodicidad y obligatoriedad del Sistema de Compromisos (SICOM), en el ámbito del SICAP/ALADI desde el 1° de enero de 2004.
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A N E X O
CONVENIO DE PAGOS Y CRÉDITOS RECÍPROCOS
CUADROS ESTADÍSTICOS
Cuadro 1
: Débitos, Créditos y Saldos Multilaterales - Año 2003 (en dólares)
Cuadro 2
: Transferencias Anticipadas - Año 2003 (en dólares)
Cuadro 3
: Débitos, Créditos y Saldos por país cuatrimestrales ajustados por pagos anticipados, transferencias multilaterales y arreglos de la compensación - Año 2003 (en miles de dólares)
Cuadro 4
: Débitos, Créditos y Saldos por país ajustados por pagos anticipados, transferencias multilaterales y arreglos de la compensación - Año 2003 (en dólares)
Cuadro 5
: Totales ajustados de movimientos por períodos y acumulado - Año 2003 (en miles de dólares)
Cuadro 6
: Monto de las Líneas de Crédito Recíproco entre Bancos Centrales suscritos de acuerdo al Sistema de Pagos - 31 de diciembre de 2003 – (en miles de dólares)
Cuadro 7
: Índice de utilización de las líneas bilaterales de crédito recíprocas - Año 2003 (en miles de dólares y porcentajes)
Cuadro 8
: Instrumentos: Débitos - Año 2003
Cuadro 9
: Instrumentos: Créditos - Año 2003
Documento completo: