1. CANALIZACIÓN DE OPERACIONES Y GRADO DE COMPENSACIÓN

Durante el primer cuatrimestre del año 2002 (Enero - Abril), la liquidación global de saldos de la Compensación Multilateral (suma de los saldos multilaterales de los bancos centrales con posición deudora y recíprocamente de aquellos con posición acreedora), arrojó un valor de U$S 57.867.512,17 (Cuadro 1, Anexo I).

Esta cifra está asociada con un volumen total de operaciones canalizadas por el conjunto de los bancos centrales miembros, que primariamente ascendió a U$S 141.042.608,75, según se observa en el Cuadro 2 del Anexo I, el cual registra los montos de débitos y créditos y de los saldos bilaterales y multilaterales del período correspondientes a cada banco central.

A ambas cifras antedichas debe adicionarse el total de liquidaciones anticipadas realizadas durante el período, por un valor de U$S 191.959.639,46 (Cuadro 3, Anexo I).

Asimismo, los cuadros 4 y 5 del Anexo I presentan, por un lado, los saldos multilaterales ajustados por dichas liquidaciones anticipadas, y por otro, los débitos, créditos y saldos individuales ajustados teniendo en cuenta las transferencias multilaterales y los pagos anticipados señalados en el cuadro 3.

Como consecuencia de este ejercicio, los resultados del período muestran una transferencia efectiva de divisas, que para el conjunto fue de U$S 249.827.151,63 y un volumen global real de operaciones canalizadas que asciende a los U$S 333.002.248,21 (Cuadro 6, Anexo I), dando lugar a un grado de compensación multilateral del orden del 25,0 por ciento.

2. TASA DE INTERÉS

La tasa de interés aplicable en este período fue de 2,98 por ciento.

3. LÍNEAS DE CRÉDITO RECÍPROCO

En el Cuadro 7 del Anexo I se detallan las líneas de crédito recíproco vigentes, las cuales no han tenido modificaciones con respecto al cuatrimestre anterior, manteniéndose el total de líneas de crédito ordinarias en U$S 2.789,7 millones y las extraordinarias en U$S 534,3 millones, lo que totaliza un monto global de líneas de crédito de U$S 3.323,9 millones.

4. INSTRUMENTOS CANALIZADOS

En el Anexo II se presentan cuadros estadísticos consolidados, del número y valor de los "instrumentos" cursados en este cuatrimestre, clasificados a nivel de país y globalmente. Se presentan, por un lado, los referidos a los débitos de cada uno de los bancos centrales, correspondientes a las emisiones realizadas y cursadas desde sus respectivos países; y por otro, a los créditos de cada uno de los bancos centrales, reembolsadas y debitados a los demás.

En cuanto al número de los “instrumentos” canalizados se destaca el referido a las “Cartas de Crédito” y “Créditos Documentarios” que prima, en gran medida, sobre los otros de utilización posible (77,1%). Las “Letras Avaladas” ocupan un segundo lugar en la cantidad global de instrumentos (10,0%), fenómeno que se viene acrecentando en los últimos períodos.

Por otra parte, el monto en dólares de los “instrumentos” utilizados corresponde también mayormente a las “Cartas de Crédito” y “Créditos Documentarios”, con una cifra de U$S 270,4 millones, seguido de los “Pagarés Avalados” (U$S 37,0 millones) y las “Letras Avaladas” (U$S 19.7 millones).

5. EVALUACIÓN DEL FUNCIONAMIENTO DEL CONVENIO

Con el fin de realizar una breve evaluación del funcionamiento del Convenio de Pagos en el primer cuatrimestre del año 2002, se presenta a continuación un cuadro de la evolución de sus principales aspectos durante similares períodos de los años precedentes, así como lo acontecido en el tercer período del año 2001.

En primer lugar, cabe destacar que el monto global de operaciones cursadas por el Convenio durante este primer cuatrimestre disminuyó un 14,6 % con respecto al tercer período del año 2001 y un 46,1 % con relación al primer cuatrimestre de dicho año.

En segundo término, si bien esta reducción se da en el contexto de una caída del comercio intrarregional respecto a igual período del año anterior, la magnitud de la reducción de las operaciones cursadas por el Convenio es superior a ésta. Y adicionalmente, se inscribe en una tendencia descendente que se arrastra desde los primeros años de los noventa, aún en un marco de dinamismo general del comercio intrarregional.

La disminución de las operaciones cursadas a través del Convenio refleja una reducción generalizada de la utilización del mismo a nivel de todos los países. Tomando en cuenta los débitos, ya que la canalización de la operación se hace a través del país importador, se puede observar que se producen bajas en todos los países respecto al mismo período del año anterior y que las mismas son significativas (superiores al 20% en la mayoría de ellos, siendo las excepciones Venezuela, Perú y Ecuador, cuya caída se ubica entre 4.7% y 5.8%).

De todas formas, es importante destacar la magnitud de la reducción de los débitos en el caso de Brasil (con una caída de 88%), explicando por si sólo las dos terceras partes de la caída global. Los débitos brasileños disminuyen en forma pronunciada desde todas las contrapartes, siendo la más importante, dada su participación, la caída de los débitos desde Chile.

Sumando a Brasil y los restantes socios del MERCOSUR, se encuentra que este bloque explica un 83% de la reducción global de las operaciones cursadas. En el caso de Argentina, que da cuenta de un 10,9% de la caída global, prácticamente la totalidad de la misma se explica por una reducción de los débitos desde sus socios del bloque (principalmente, desde Brasil).

Evolución de los Débitos
Primer Período de los años 2001 – 2002
(En miles de dólares)

En tercer lugar, el Convenio permitió ahorrar divisas en este primer período del año por U$S 83,2 millones; sin embargo, potencialmente los países miembros podrían haber alcanzado un ahorro de divisas del orden de los U$S 150,6 millones, lo que hubiera permitido alcanzar un grado de compensación que se hubiera ubicado en el 45,2% de las operaciones cursadas. Esta diferencia entre la compensación real y la potencial se debe al uso de las liquidaciones extraordinarias; en esta oportunidad éstas representaron el 57,6 % del total de operaciones canalizadas.

Como consecuencia de lo anterior, el grado de compensación multilateral registrado en el período descendió con relación al cuatrimestre anterior, alcanzando solamente al 25 %.

Finalmente, en lo que refiere a la tasa de interés de 2,98% aplicable a los débitos, se registra un nuevo descenso respecto al tercer cuatrimestre del año 2001, en el cual se había situado en 3,43%.