| ..CONVENIO DE PAGOS Y CRÉDITOS RECÍPROCOS |
| ..EVALUACION DEL FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA DE PAGOS EN EL AÑO 2010 |
ALADI/SEC/di 2403
28 de marzo de 2011
I. RESUMEN EJECUTIVO
El monto de las operaciones cursadas por el Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la ALADI registró, en 2010, un descenso del 26,8% respecto al año anterior, alcanzando a 5.169,3 millones de dólares. Dicha disminución determinó que la participación de las operaciones cursadas por el Convenio en relación a las importaciones se ubicara en el 4%.
Monto de las operaciones canalizadas
(Millones de US$ y %)
El descenso del monto operado a través del Convenio podría haber sido mayor de no haberse registrado un aumento en el monto promedio por operación que alcanzó, en 2010, a 266,4 mil dólares, mientras que en 2009, se situó en los 159,3 mil dólares.
Dicha disminución está relacionada con las operaciones cursadas por Venezuela, país que canalizó la mayor cantidad de operaciones dentro del Convenio. Esto determinó que la participación de Venezuela en los debitos descendiera de 86,9% en 2009 al 77,9% en 2010. Y en el caso de los créditos, los principales países que cursaron operaciones fueron Brasil, Chile y Ecuador, mientras que Argentina, Brasil, Ecuador y Uruguay fueron los países que incrementaron sus créditos con relación al 2009.
Por otra parte, la operativa del Convenio en 2010 permitió un ahorro de divisas que alcanzó a 222,5 millones de dólares, representando un grado de compensación multilateral global de 4,3%, cifra superior a la de 2009, cuando el ratio llegó al 3,2%, y similar a la de 2005.
Ahorro de divisas y grado de compensación
multilateral global
Con relación a los pagos anticipados en 2010, los mismos alcanzaron un total de 4.466,8 millones de dólares, equivalente al 86,4% de las operaciones cursadas por el Convenio. De esta manera, en relación al monto de las operaciones cursadas en 2009, se registró un leve descenso de la preferencia de los Bancos Centrales por realizar pagos anticipados; aún así, estas transferencias continúan siendo por un monto elevado, reduciendo las posibilidades de ahorrar divisas que supone el mecanismo.
Evolución de los pagos anticipados
(Millones de US$ y %)
En cuanto a la utilización de los diferentes tipos de instrumentos canalizables por el Sistema, en 2010, la cantidad cartas de crédito y los créditos documentarios representaron el 56% de los instrumentos cursados y el 63,6% del valor de las operaciones; mientras que, las órdenes de pago y órdenes de pago divisibles alcanzaron al 32,8% del total de instrumentos emitidos, representando el 21,5% del valor de las operaciones.
Tal como puede observarse en el cuadro siguiente, en 2010, tanto en lo que respecta a cantidades como a valores, el uso de cartas de crédito registra valores similares a los de las órdenes de pago en 2009, y se ubica en cifras similares a las de 2004.
Instrumentos canalizados
(% en el total anual)
Por su parte, la tasa de interés aplicable a los saldos bilaterales de los Bancos Centrales miembros, reflejando el movimiento de la tasa LIBO, tuvo un descenso con relación a los anteriores años, cerrando 2010 con un guarismo del 1,34%, luego de un inicio del 1,30% en el primer cuatrimestre y del 1,55 en el segundo período de dicho año.
Con relación a las líneas de crédito recíproco vigentes entre los Bancos Centrales miembros, éstas sufrieron una modificación en el transcurso de 2010; al respecto, a partir del 1° de setiembre de 2010, los Bancos Centrales de Bolivia y Ecuador modificaron su línea de crédito, que de 50 mil dólares pasó a 300 mil dólares, en base a las comunicaciones remitidas por ambos Bancos Centrales a la Secretaría General de la ALADI.
En tal sentido, al 31 de diciembre de 2010, el valor total de las líneas de crédito recíproco se situó en 5.588.200.000 dólares.
Con respecto a los límites de las líneas de crédito, éstos resultan suficientes en la mayoría de los casos, con excepción de las que cubren las relaciones de Venezuela con sus copartícipes.
Finalmente, con referencia a los aspectos institucionales, en el año en estudio se celebraron la XLIII Reunión del Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios y la LI Reunión de la Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios. Se destaca que en el seno de las mismas surgieron, entre otros temas, una serie de encomiendas para la Secretaría General y los Bancos Centrales miembros relacionadas con el fortalecimiento del Convenio de Pagos, el perfeccionamiento de la versión Web del SICAP/ALADI y a los desarrollos vinculados a los Web Services del Sistema. También es de destacar la solicitud de adhesión del Banco Central de Nicaragua al Convenio de Pagos, aspecto que se analizó desde el punto de vista técnico por parte de la Comisión Asesora, que será considerado por el Consejo en su próxima reunión de mayo de 2011.
II. FUNCIONAMIENTO DEL CONVENIO DE PAGOS
II.1 Canalización de operaciones
El monto total de las operaciones canalizadas a través del Convenio de Pagos, en 2010, ascendió a 5.169.326.221,37 dólares, descendiendo un 26,8% respecto a 2009, cuyo registro había sido de 7.063.399.341,34 dólares ALADI/SEC/di 2325, 23 de marzo de 2010.. Según cifras ajustadas Nota explicativa: Las cifras primarias, es decir la suma de los débitos, o de los créditos, bilaterales, registrados al final de cada período de compensación, según reporte del Banco Agente, alcanzaron en 2010 a 702.510.951,04 dólares (Anexo II - Cuadro 1).
Sin embargo, esta cifra no refleja el hecho que durante cada período se produce con antelación al cierre, un número significativo de transferencias, que en esta oportunidad fue de 4.466.815.270,33 dólares (Anexo II - Cuadro 2), correspondiente a operaciones cursadas por medio del Convenio de Pagos.
La incorporación de estos pagos a las cifras primarias, y los eventuales arreglos bilaterales, determina las denominadas "cifras ajustadas" (Anexo II - Cuadro 4), que reflejan con exactitud el total de operaciones cursadas por el Convenio de Pagos. , luego de cinco años consecutivos de incrementos, se produjo una disminución por segundo año, en el valor de la canalización de operaciones.
A su vez, si se compara el monto de los débitos con el de las importaciones intrarregionales, se constata que en 2010, 4 dólares de cada 100 dólares adquiridos intrarregionalmente fueron canalizados a través del Convenio. Dicha cifra marca un retroceso en relación al año 2009 (6,8%).
GRÁFICO 1
Relación entre operaciones cursadas
e importaciones intrarregionales
Período: 2000-2010 
Por otra parte, si se analiza la cantidad de las operaciones canalizadas a través del Convenio, se constata que en 2010, la misma se redujo un 56,6% (18.941 operaciones) con respecto a 2009 (43.658 operaciones). Sin embargo, el monto promedio canalizado por operación aumentó un 67,2%, ya que de 159.271 dólares en 2009 pasó a 266.352 dólares, en 2010. De esta forma, se observa que por quinto año consecutivo se incrementó el monto canalizado por operación.
II.2 Evolución de los débitos y de las importaciones por país
Al analizar la composición de los débitos por país se destaca que, en 2010, el 77,9% de los débitos correspondieron a Venezuela, proporción menor a la de los últimos años en que se ubicaba por encima del 90%. Si se excluye este país, los restantes aumentaron sus débitos que pasaron de 922,9 millones de dólares en 2009 a 1.141,3 millones de dólares en 2010.
De esta forma, el mayor dinamismo de los débitos se vincula con los incrementos registrados, entre otros, por Perú (107,5%), Brasil (58,9%), Chile (47,7%), Uruguay (29%) y Bolivia (22,4%); mientras que, Venezuela (-34,4), México (-12,4%) y Colombia (-4,1%) son los países que disminuyeron sus débitos en mayor proporción con relación al 2009.
En el mismo sentido, la relación entre los débitos y las importaciones intrarregionales para cada uno de los países miembros muestra que Venezuela es el país que canaliza el 41,4% de sus importaciones a través del Convenio. Dicha relación ha descendido fuertemente con respecto al año 2008, cuando fue del 65,6% y con el año 2009 que se había ubicado en el 47,5%.
CUADRO 1 Evolución de los débitos y de las importaciones intrarregionales
Período: 2009 - 2010
Nota: Las cifras de comercio de 2010 son estimadas.
II.3 Evolución de los créditos y de las exportaciones por país
A diferencia con lo que ocurre con los débitos, los créditos no se encuentran tan concentrados. Al respecto, en el Cuadro 2 se aprecia que Uruguay (46,6%), Argentina (17,3%) y Brasil (13,4%) son los principales países que aumentaron sus créditos con relación al 2099.
CUADRO 2 Evolución de los créditos y de las exportaciones intrarregionales
Período: 2009 - 2010
Nota: Las cifras de comercio de 2010 son estimadas.
Al analizar la relación entre los créditos y las exportaciones intrarregionales para cada uno de los países miembros se aprecia que Ecuador, Uruguay y Brasil son los que canalizan mayormente sus exportaciones a través del Convenio.
II.4 Análisis de los saldos ajustados por país
La diferencia entre los créditos y los débitos por país determina el saldo al final de cada período de compensación, excluidas las transferencias anticipadas. En el siguiente Cuadro 3 se presentan los saldos bilaterales ajustados por país, donde se aprecia que, con excepción de República Dominicana, todos los miembros registran saldos fuertemente favorables con Venezuela, siendo los principales acreedores Brasil y Ecuador.
CUADRO 3 Saldos bilaterales ajustados de la compensación
Período: 2010
II.5 Ahorro de divisas
Los saldos a compensar resultan de la diferencia entre los créditos y los débitos. Sin embargo, la existencia de transferencias durante el período de la compensación, así como previamente al cierre de la misma, determinan que los saldos a compensar deban ser ajustados.
Las transferencias anticipadas, al aumentar el movimiento de las divisas, limitan los beneficios que podrían obtenerse por la utilización del Convenio.
A los efectos de cuantificar el grado de aprovechamiento del beneficio del ahorro de divisas derivado de la compensación, se procedió a calcular un “índice del grado de compensación” que determina a cuanto equivale el ahorro de divisas realizado -entendido como la diferencia entre el monto de operaciones cursadas y el de divisas transferidas- en relación al monto de las operaciones cursadas.
El “índice del grado de compensación” asume un valor de 100 cuando el nivel de ahorro de divisas es máximo -y por ende el monto total de divisas transferidas es igual a cero-, mientras que es nulo, cuando el nivel de ahorro es mínimo y el monto de las divisas transferidas es igual al monto total de operaciones cursadas.
En 2010, el indicador ascendió a 4,3% frente al 3,2% de 2009, debido, entre otros aspectos, a la disminución de los pagos anticipados.
GRÁFICO 2 Grado de compensación multilateral
Período: 2000 - 2010
Por otra parte, al analizar el grado de compensación por país se observa que los Bancos Centrales de México, Colombia, Brasil, Ecuador y Chile presentaron en 2010 el ratio más elevado. En el caso de México obedece a la ausencia de pagos anticipados. Mientras que República Dominicana y Venezuela son los que presentaron el menor grado de compensación.
CUADRO 4 Saldos de la compensación y grado de compensación por país
Período: 2009 - 2010
II.6 Transferencias anticipadas
Con relación a los pagos anticipados en 2010, los mismos alcanzaron un total de 4.466.815.270,33 dólares, equivalente al 86,4% de las operaciones cursadas por el Convenio. De esta manera, en relación al monto de las operaciones cursadas en 2009, se registró un leve descenso de la preferencia de los Bancos Centrales por realizar pagos anticipados; aún así, estas transferencias continúan siendo por un monto elevado, reduciendo las posibilidades de ahorrar divisas que supone el mecanismo.
GRÁFICO 3
Pagos anticipados y operaciones canalizadas
Período: 2000 - 2010
El Cuadro 5 desglosa las transferencias anticipadas realizadas por cada uno de los bancos centrales del Convenio, donde se destaca que el mayor pagador fue Venezuela (79,8%); mientras que México no efectuó pagos anticipados en 2010. Adicionalmente, los mayores receptores de pagos anticipados fueron Brasil (53,6%), Ecuador (11%) y Chile (10,9%); mientras que Venezuela y la República Dominicana no recibieron transferencias de este tipo.
CUADRO 5 Transferencias anticipadas por país
Período: 2010
II.7 Tasas de interés
En lo que respecta a las tasas de interés, la misma registró un descenso durante el año 2010 como consecuencia del comportamiento registrado por la tasa LIBO a nivel internacional.
GRÁFICO 4
Evolución de la tasa de interés
Período: 2000 - 2010
II.8 Líneas bilaterales de crédito recíproco y su utilización
Las líneas de crédito recíproco cubren los saldos que diariamente se producen en las relaciones bilaterales vigentes entre los Bancos Centrales miembros en cada período.
Las mismas registraron una modificación durante 2010, ya que a partir del 1° de setiembre de ese año, los Bancos Centrales de Bolivia y Ecuador modificaron su línea de crédito, que de 50 mil dólares pasó a 300 mil dólares, en base a las comunicaciones remitidas por ambos Bancos Centrales a la Secretaría General de la ALADI.
En tal sentido, al 31 de diciembre de 2010, el valor total de las líneas de crédito recíproco se situó en 5.588.200.000 dólares. En el Anexo II - Cuadro 6 se detallan las líneas bilaterales de crédito recíproco entre los miembros.
CUADRO 6 Índice de utilización de las líneas bilaterales de crédito recíprocas
Período: 2010
No obstante el mantenimiento de las líneas de crédito, el reducido monto de las operaciones cursadas por el Convenio ha determinado que las líneas de crédito otorgadas sólo hayan resultado insuficientes en los casos detallados en el anterior Cuadro 6. En el Anexo II - Cuadro 7 se presentan los saldos bilaterales por país de cada cuatrimestre y el monto de la línea de crédito. Asimismo, debe tenerse en cuenta que para los dos primeros cuatrimestres, la línea de crédito vigente entre de los Bancos Centrales de Bolivia y del Ecuador era de 50 mil dólares.
II.9 Instrumentos utilizados
En lo que respecta a los instrumentos utilizados para canalizar las operaciones, en el siguiente Cuadro 7 se observa que, en 2010, las cartas de crédito y créditos documentarios fueron los instrumentos más empleados, tanto en cantidad como en valor, revirtiendo la situación que se dio en los últimos años.
En tal sentido, la cantidad cartas de crédito y los créditos documentarios representaron el 56% de los instrumentos cursados y el 63,6% del valor de las operaciones, cuando en 2009, la relación era de 31,9% y 38,3%, respectivamente; mientras que, las órdenes de pago y órdenes de pago divisibles alcanzaron al 32,8% del total de instrumentos emitidos -en 2009 era del 61,6%-, representando el 21,5% del valor de las operaciones, siendo en 2009 esa relación del casi 50%. En el Anexo II - Cuadros 8 y 9, se presenta la información estadística discriminada por número, tipo de instrumento y valores correspondientes a 2010, mientras que también se incluyen los Cuadros 8A y 9A con el nuevo formato con la información correspondiente a 2009.
CUADRO 7
Estructura de los instrumentos canalizados
Período: 2009 - 2010
II.10 Instituciones autorizadas
De acuerdo a la información relevada en la Secretaría General, al 19 de enero de 2011 se encontraban autorizadas para operar a través del Convenio de Pagos un total de 477 "Instituciones Autorizadas", entendiendo por tales, según lo establecido en el Reglamento del Convenio de Pagos, todas las sucursales o agencias de cualquier banco comercial que operan directamente con el Convenio de Pagos.
Tal como se aprecia en el siguiente Cuadro 8, el número de “Instituciones Autorizadas” tuvo una pequeña reducción en el año 2010.
CUADRO 8
Número de instituciones autorizadas
Período: 2009 - 2010
III. ASPECTOS INSTITUCIONALES
En el 2010 se realizaron, en Buenos Aires, República Argentina, la Cuadragésima Tercera Reunión del Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios (ALADI/CFM/XLIII/Acta, de 14 de mayo de 2010), y en la sede de la ALADI, la Quincuagésima Primera Reunión de la Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios (ALADI/CAFM/LI/Informe, de 13 de agosto de 2010).
En las mencionadas reuniones los miembros acordaron, entre otros aspectos, continuar con los trabajos técnicos vinculados al perfeccionamiento del Convenio de Pagos, en base a los mandatos y encomiendas, así como analizaron la solicitud de adhesión del Banco Central de Nicaragua al Convenio.
Finalmente, debe indicarse, además, la realización de la Reunión sobre el Convenio de Pagos, en Santo Domingo, República Dominicana, en cumplimiento de los mandatos de los Jefes de Estado y de Gobierno emanados de la Declaración de Cancún, de febrero de 2010. Esta Reunión tuvo como objetivo principal intercambiar información sobre el mecanismo -ventajas y beneficios- entre aquellos Bancos Centrales que no son miembros del mismo.
IV. CONCLUSIONES
El monto operado a través del Convenio de Pagos se ubicó en el entorno de los cinco mil doscientos millones de dólares, experimentando por segunda vez, luego de cinco años consecutivos de incrementos, un descenso en la relación monto de operaciones cursadas - importaciones intrarregionales que se situó en el 4%, una cifra inferior a la registrada en 2009.
Al igual que en años anteriores, se evidencia un fuerte grado de concentración en los deudores, principalmente Venezuela, y en menor medida, de los acreedores, aún cuando las operaciones de importación realizadas por este país y canalizadas por el Convenio de Pagos sufrieron un descenso.
La disminución del monto operado a través del Convenio podría haber sido mayor de no haberse registrado un aumento en el monto promedio por operación que alcanzó, en 2010, a 266,4 mil dólares, cuando en 2006 se ubicó en los 85,1 mil dólares y en 2009, en los 159,3 mil dólares.
Por su parte, la disposición y capacidad de realizar pagos anticipados fue menor a los años anteriores, alcanzando éstos el 86,4% del monto total operado, porcentaje inferior a lo acontecido en los últimos años.
Finalmente, es de destacar el aumento en la línea de crédito recíproco entre los Bancos Centrales de Bolivia y Ecuador.
__________
ANEXO I EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL FUNCIONAMIENTO DEL CONVENIO DE PAGOS
A continuación se presenta una reseña de la evolución histórica del Convenio de Pagos, con el detalle de los datos anuales relacionados con las operaciones cursadas, incluyendo las cifras relativas al valor de las operaciones cursadas, las transferencias anticipadas, las divisas transferidas y las importaciones intrarregionales.
La canalización de operaciones por el Convenio fue creciente desde 1966 hasta 1981. En dicho desarrollo fue importante, durante los primeros años de funcionamiento, la incorporación gradual de todos los actuales miembros del Sistema y el perfeccionamiento de las relaciones bilaterales entre los mismos, la cual culminó en 1979 al completarse la red de posibles líneas bilaterales de crédito entre los Bancos Centrales miembros de ALALC/ALADI.
A su vez, con la incorporación de la República Dominicana en 1973, la red de convenios posibles aumentó a 66, de los cuales, con los 9 celebrados por el Banco Central de dicho país, los acuerdos en operación llegaron a 64.
En 1982 se produce un primer retroceso en la operativa del Convenio, causada por la crisis de liquidez y del comercio intrarregional, comportamiento que, con oscilaciones, permanece hasta 1986, año a partir del cual se recupera la tendencia al crecimiento de los pagos cursados hasta alcanzar en 1992 una canalización de 13.772 millones de dólares.
En 1993, no obstante el alto valor registrado -13.176 millones de dólares-, se observa una disminución con relación al año anterior, a la vez que en 1994 decae un 11% adicional respecto al año precedente. Es en 1995 cuando, además de recuperar el crecimiento de las operaciones cursadas por el Convenio, se logra un total de 14.020 millones de dólares, cifra que representa el mayor valor absoluto histórico registrado hasta el momento.
Sin embargo, dichos niveles no se mantuvieron en el tiempo. Es así que a partir de 1996 se produce un punto de inflexión en la operativa del Convenio de Pagos, registrándose una caída sostenida en el total del valor de las operaciones hasta alcanzar su mínimo registro en 2003 con 702 millones de dólares cursados.
A partir de 2004, el valor de las operaciones cursadas por el Convenio inician un nuevo proceso de crecimiento ininterrumpido hasta 2008 que, como ya se señalara, representó el quinto año consecutivo de expansión. No obstante, si bien esta etapa de crecimiento coincidió con una nueva fase de expansión del comercio intrarregional, que registró valores históricos permanentemente en los últimos años, la recuperación no parece ser producto de ese dinamismo ni de una reversión en la situación estructural del Convenio, sino el resultado del comportamiento de Venezuela.
Es interesante analizar la evolución de la operativa en relación a las importaciones intrarregionales, cuyo ratio muestra un crecimiento relativamente sostenido hasta fines de los ochenta. Es precisamente en la segunda mitad de esa década cuando la operativa global del Convenio se ubica en torno al 90% de las importaciones entre los países miembros.
Estadísticas históricas del Convenio de Pagos
Desde comienzos de los noventa esta relación ha descendido en forma rápida y sostenida debido a que en la primera mitad de la década, el dinamismo del comercio intrarregional no ha sido acompañado por el de la operativa del Convenio. A partir de 1995 el principal factor en la caída del ratio analizado, es la reducción en la canalización de operaciones, que podría ser atribuida, entre otras causas, a la falta de obligatoriedad en el uso del Convenio. De esta forma, en 2003 dicha relación alcanzó su mínimo histórico ubicándose en apenas el 1,5%, mientras que en 2010, fue del 4%.
Por otra parte, a lo largo de los años de su vigencia se canalizó por el Convenio una cifra acumulada de 262.814,1 millones de dólares, representando el 19,3% del comercio intrarregional en igual período. De ese total, se pagaron efectivamente 112.440,9 millones de dólares (divisas transferidas), representando un ahorro promedio en el uso de divisas convertibles del 57,2%.
En otro orden, el mayor grado de compensación multilateral global se registró en 1986, con un 84% del total canalizado, mientras que el menor valor fue del 2,2 en 2007, recuperándose levemente en 2008 (2,7%), 2009 (3,2%) y 2010 (4,3%).
__________
ANEXO II
CUADROS ESTADÍSTICOS
Año 2010
| CUADRO 1 | Débitos, créditos y saldos por país de la compensación (en dólares) | 21 |
| CUADRO 2 | Transferencias anticipadas (en dólares) | 24 |
| CUADRO 3 | Débitos, créditos y saldos por país cuatrimestrales ajustados por pagos anticipados, transferencias multilaterales y arreglos de la compensación (en miles de dólares) | 44 |
| CUADRO 4 | Débitos, créditos y saldos por país ajustados por pagos anticipados, transferencias multilaterales y arreglos de la compensación (en dólares) | 47 |
| CUADRO 5 | Totales ajustados de movimientos por períodos y acumulado (en miles de dólares) | 50 |
| CUADRO 6 | Monto de las Líneas de Crédito Recíproco entre Bancos Centrales suscritos de acuerdo al Sistema de Pagos al 31 de diciembre de 2010 (en miles de dólares) | 53 |
| CUADRO 7 | Utilización de las líneas bilaterales de crédito recíprocas (en miles de dólares y porcentajes) | 54 |
| CUADRO 8 | Instrumentos - Débitos - Operaciones canalizadas por el Convenio de Pagos | 57 |
| CUADRO 8 A | Instrumentos - Débitos - Operaciones canalizadas por el Convenio de Pagos (2009) | 58 |
| CUADRO 9 | Instrumentos - Créditos - Operaciones canalizadas por el Convenio de Pagos | 59 |
| CUADRO 9 A | Instrumentos - Créditos - Operaciones canalizadas por el Convenio de Pagos (2009) | 60 |
Nota: Los Cuadros y Gráficos del presente Informe fueron elaborados por la Secretaría General de la ALADI en base a las informaciones de los países miembros (cifras de comercio) y del Banco Agente y del Centro de Operaciones (Convenio de Pagos).
Documento completo: 
__________
|