| ..CONVENIO DE PAGOS Y CRÉDITOS RECÍPROCOS |
| ..EVALUACION DEL FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA DE PAGOS EN EL AÑO 2006 |
ALADI/SEC/di 2076
31 de mayo de 2007
I. RESUMEN EJECUTIVO
El volumen de operaciones cursadas por el Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la ALADI registró en 2006 un incremento del 51,8% respecto al año anterior, alcanzando un monto global de 6.234 millones de dólares, equivalentes al 6,5% del comercio intrarregional.
Operaciones canalizadas(Millones de U$S y %)
A pesar de la expansión registrada por tercer año consecutivo, los guarismos alcanzados todavía no logran revertir la fuerte reducción experimentada desde 1996, cuando la canalización de operaciones a través del Convenio descendió desde su máximo histórico de 14.000 millones de dólares registrados en 1995 a poco más de 700 millones de dólares en 2003.
Por su parte, también, por tercer año consecutivo el aumento de las operaciones superó a la expansión registrada por el intercambio comercial entre los países socios del Convenio, de tal forma que el porcentaje resultante entre ambas variables se ubicó en el 6,5%, afirmando una reversión de la tendencia decreciente de este indicador iniciada en 1990 y que alcanzó su mínimo histórico en 2003, año en que las operaciones cursadas representaron el 1,6% del comercio intrarregional.
La recuperación señalada de la operativa, sigue estando asociada al dinamismo de los débitos canalizados por Venezuela. Dicho país contribuyó en 2006 con el 96% del incremento global de los mismos. Como contrapartida, el aumento de los créditos tuvo en Brasil (39,7%), Colombia (28%) y México (11,3%) a los principales operadores. De esta forma, la participación de Venezuela en el total de movimientos (débitos más créditos) del Convenio de Pagos, alcanzó al 43,7%. Le siguieron, en orden de importancia, Colombia, con un 18% y Brasil con un 17,5%. En conjunto, los tres países concentraron casi el 80% de dicho total.
La operativa del Convenio en 2006 permitió un ahorro de divisas que alcanzó los 220 millones de dólares, representando un grado de compensación multilateral global del 3,5% -el mínimo registro en la historia del Convenio-, continuando la tendencia decreciente sostenida desde inicio de los noventa que se comentara.
Grado de compensación
multilateral global
(%)
Este comportamiento está relacionado con dos factores: el crecimiento de los pagos que se realizan con anterioridad al cierre del período respectivo (transferencias anticipadas) y el mayor desequilibrio entre débitos y créditos por país.
Con relación a los pagos anticipados, en 2006 los mismos alcanzaron un total de 5.361 millones de dólares, equivalente al 86% de las operaciones cursadas por el Convenio. De no haberse realizado estos pagos, el ahorro de divisas habría sido de 712 millones de dólares, incrementando en 492 millones lo efectivamente ahorrado. En términos generales, este comportamiento refleja una preferencia por el ahorro de los costos financieros asociados al uso del crédito frente al posible ahorro de divisas.
Evolución de las transferencias anticipadas
(Millones de U$S y %)
El otro factor que explica el bajo nivel de ahorro de divisas señalado, es el desequilibrio que caracteriza el uso del Convenio. En este sentido, cabe recordar lo anteriormente mencionado respecto a que la recuperación de la operativa a partir de 2003 responde básicamente al comportamiento de Venezuela. El desequilibrio también se refleja en la reducción que muestra el grado de compensación potencial, que para 2006 alcanzó el 11,4%.
En cuanto a la utilización de los diferentes tipos de instrumentos canalizables por el Sistema, en 2006 la cantidad de Órdenes de Pago y Órdenes de Pago Divisibles alcanzaron el 64,5% de la cantidad de instrumentos y el 45,8% del valor de las operaciones. Por su parte, las Cartas de Crédito, Créditos Documentarios y Comisiones y Gastos representaron el 33,5% de los instrumentos cursados y el 50,8% de las operaciones en valor, mientras que continuó siendo bajo el uso de los Pagarés que llegaron solamente a cubrir el 1% del total de los instrumentos.
Instrumentos canalizados
(%)
Las Cartas de Crédito (CC) y las Órdenes de Pago (OP) han sido tradicionalmente los instrumentos más utilizados. De todas formas, por causa de algunas reglamentaciones internas adoptadas por los Bancos Centrales miembros, a partir de 1999 se produce una clara reducción en el uso de las OP, resultando en un notorio predominio de las CC con porcentajes superiores al 80%, e incluso quedando las Letras Avaladas (LA) en un segundo lugar. Sin embargo, esta situación se revierte a partir de 2004 con la recuperación de las operaciones, volviendo a tener un rol importante las OP.
Por su parte, la tasa de interés aplicable a los saldos bilaterales de los Bancos Centrales miembros continuó con la tendencia creciente mostrada desde 2004, cerrando 2006 con un guarismo del 6,38%, luego de un inicio del 5,85% en el primer cuatrimestre de dicho año.
Evolución de las tasas de interés
(%)
Con relación a las líneas de crédito recíproco vigentes entre los Bancos Centrales miembros, éstas no se modificaron en el transcurso de 2006. En lo que refiere a su utilización, se desprende que, en términos generales, su disponibilidad ha proporcionado una cobertura suficiente para los movimientos bilaterales. Las excepciones se producen, en la mayoría de los casos, en las relaciones de Venezuela con sus copartícipes.
Finalmente, con respecto a los aspectos institucionales, en el año en estudio se celebraron la XXXIX Reunión del Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios, la XI Reunión de Técnicos del SICAP/ALADI y la XLVII Reunión de la Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios. Se destaca que en el seno de las mismas surgieron, entre otros temas, una serie de encomiendas para los Bancos Centrales miembros relacionadas con la puesta en producción de la versión Web del SICAP/ALADI, para 2007.
II. FUNCIONAMIENTO DEL CONVENIO DE PAGOS
II.1 Canalización de operaciones
Las operaciones canalizadas en 2006 acumularon 6.233.845.909,07 dólares, aumentando un 51,8% respecto a 2005, cuando el registro fue de 4.106.497.903,16 dólares.
Según cifras ajustadas, por tercer año consecutivo se alcanzó un incremento en la canalización de operaciones, revirtiéndose en parte la caída sostenida que se produjo desde 1996. Tal como se observa en el Gráfico 1, durante el período 1996-2003 el porcentaje de reducción fue del 26,3% anual acumulativo. Cabe mencionar que la tasa de variación fue especialmente significativa en el bienio 2001-2002. De todas formas, el incremento logrado en los tres últimos años fue a una tasa mayor, lo cual permitió alcanzar niveles de operativa superiores a los registrados en 1998.
GRÁFICO 1
Total de Operaciones Cursadas
Período: 1996 - 2006
De igual manera como aconteciera en los últimos años, la diferencia entre cifras originales y ajustadas de 2006 ) Nota explicativa: Las cifras primarias, es decir la suma de los débitos, o de los créditos, bilaterales, registrados al final de cada período de compensación, según reporte del Banco Agente, alcanzaron en 2006 a 872.708.570,87 dólares (Anexo Cuadro 1).
Sin embargo, esta cifra no refleja el hecho que durante cada período se produce con antelación al cierre un número significativo de transferencias, que en esta oportunidad fue de 5.361.137.338,20 dólares (Anexo Cuadro 2), correspondiente a operaciones cursadas por medio del Convenio de Pagos.
La incorporación de estos pagos a las cifras primarias, y los eventuales arreglos bilaterales, determina las denominadas "cifras ajustadas" (Anexo Cuadro 4), que reflejan con exactitud el total de operaciones cursadas por el Convenio de Pagos. ), estuvo notoriamente influenciada por el volumen extraordinario de pagos realizados, con anterioridad al cierre de cada período de compensación, en concepto de transferencias anticipadas.
II.2 Evolución de los débitos
El Cuadro 1 muestra los flujos de operaciones cursadas (débitos más créditos), a nivel de cada país miembro, para 2005 y 2006, así como la variación entre ellos.
CUADRO 1
Flujo de operaciones
(suma de débitos y créditos)
Período: 2005 - 2006
En el mismo, puede apreciarse un incremento de las operaciones en todos los países, con la excepción de Uruguay. Los aumentos se ubicaron entre un máximo de 99,1%, para Bolivia, y un mínimo de 14,7%, para Chile. Luego de Bolivia, las variaciones más significativas correspondieron a Brasil (66,6%), Perú (66,4%), Venezuela (59,9%) y México (49%).
No obstante el crecimiento en las operaciones cursadas en 2006 señalado, el mismo no se reflejó en un aumento generalizado de la utilización a nivel de cada país miembro, sino que básicamente respondió al comportamiento de Venezuela. En efecto, tomando en cuenta los débitos, pues la canalización de la operación se realiza a través del país importador, el Cuadro 2 nos permite observar que el 60% de la expansión de los débitos venezolanos explicó el 96% del crecimiento global.
CUADRO 2
Evolución de los débitos
Período: 2005 - 2006
Cabe concluir en este punto que Venezuela pasó de representar el 12,5% de los débitos en 2003 -ocupando un cuarto lugar de importancia detrás de Ecuador, Perú y Argentina-, a un 87,4% en 2006. De los once países restantes, cuatro experimentaron reducciones -siendo la más pronunciada la de Chile (-38,8%)-, mientras que los incrementos más importantes correspondieron a México (276,5%), Perú (70,2%), República Dominicana (61,9%), el ya comentado de Venezuela, Brasil (59,9%) y Colombia (36,2%).
II.3 Índice de equilibrio y grado de compensación
El Cuadro 3 presenta los saldos multilaterales, tomando en cuenta los movimientos ajustados, el índice de equilibrio y el grado de compensación, a nivel global y para cada país.
Del análisis de los saldos de 2006, se destaca una importante concentración, tanto de los deudores, donde Venezuela representa el 98,7%, como de los acreedores, de los cuales el 76,7% corresponde a Brasil y Colombia. Los principales resultados respecto al año anterior se refieren, en primer lugar, al significativo incremento de la posición deudora de Venezuela y, en contrapartida, los aumentos de los saldos acreedores de Argentina, Brasil, Colombia, Chile y México.
En segundo lugar, Bolivia, Ecuador y Paraguay pasaron de una posición deudora a una acreedora, en tanto que Perú tuvo un comportamiento inverso.
CUADRO 3
Saldos multilaterales, índice de equilibrio y
grado de compensación por país
Período: 2005 - 2006
Observando los resultados del índice de equilibrio ) Nota explicativa: El “índice de equilibrio” refleja la relación entre el total de débitos y créditos (cifras ajustadas) que cada país canaliza a través del Convenio de Pagos (está construido como el cociente entre el menor de ambos valores y el mayor de ellos). Un valor de 100% indica que los montos de débitos y créditos canalizados por el país son iguales, por tanto cuanto más alejado de dicho valor (más cercano a 0%) más desiguales son los mismos.
) de cada país, se puede apreciar que Perú registró el mayor equilibrio entre los débitos y créditos cursados por el Convenio en 2006, con un indicador que alcanzó al 97,6%, seguido por Ecuador (79,5%) y Paraguay (67,3%). Por otra parte, Venezuela, República Dominicana, México, Colombia y Brasil presentaron los niveles menores.
En cuanto al grado de compensación por país ) Nota explicativa: El “grado de compensación” por país refleja la relación entre el monto efectivamente compensado por el país en cada período de la Compensación Multilateral sobre el total de débitos cursados por el Convenio (tomando para ellos las cifras ajustadas). De esta forma el grado de compensación es un indicador del ahorro de divisas que logra el país (es decir, que porcentaje de las divisas que debía transferir en concepto de débitos, no transfiere fruto de la compensación). Por su parte, el “grado de compensación global multilateral” se define como la relación entre el monto de las compensaciones multilaterales (la suma del total compensado en cada período) y el total de operaciones cursadas por el conjunto (según las cifras ajustadas).
) (ahorro de divisas sobre total de débitos), los mayores valores correspondieron a Brasil y México (100% cada uno) y Chile (72,1%). Por su parte, República Dominicana y Venezuela, cada uno con 0%, presentaron los valores mínimos de compensación.) En el Anexo Cuadro 5, se presentan cada uno de los períodos y el total de movimientos del año 2006.
) Cabe agregar que con la excepción de Chile, que incrementó el grado de compensación respecto a su registro de 2005, los restantes países mantuvieron de manera significativa, en 2006, los niveles del año previo.
En lo que se refiere al ahorro en la utilización de divisas convertibles, el Sistema en el año en estudio dio lugar a un grado de compensación global multilateral ) Nota explicativa: El “grado de compensación global multilateral” indica, principalmente, el ahorro producido en la región en lo que refiere a la utilización de divisas convertibles. También da una pauta de la estructura de los saldos del comercio intrarregional, pues a mayor compensación correspondería un mayor equilibrio comercial, considerando que lo esencial de las operaciones canalizadas responde a pagos derivados del intercambio. Sin embargo, el uso cada vez más intenso de las transferencias anticipadas dificulta esta posible lectura del indicador.
) que, en cifras ajustadas, fue de 3,5%. Observando la serie anual, el indicador señala una caída sostenida, que comenzó en 1991. El Gráfico 2 muestra que esta tendencia vuelve a acentuarse a partir de 2001, alcanzando en 2006 un nuevo mínimo histórico. La media histórica de este indicador se ubica en el 65,9%.
GRÁFICO 2
Grado de Compensación Global Multilateral
Período: 1996 - 2006
El Cuadro 4 contiene un resumen de lo acontecido en los últimos cinco años, con el detalle, entre otros, de las operaciones cursadas, ahorro y transferencia de divisas, pagos anticipados, grados de compensación y el potencial de ahorro de divisas.
CUADRO 4
Resumen de los principales aspectos del Sistema
Período: 2002 - 2006
Un indicador complementario, es el denominado grado de compensación potencial ) Nota explicativa: El “grado de compensación potencial” se construye tomando en cuenta las cifras ajustadas de débitos y créditos en cada período de compensación, obteniendo de dicha forma cual podría haber sido el monto compensado de no haber existido transferencias anticipadas. Ese valor se divide entre el total de operaciones cursadas en cifras ajustadas.). La diferencia entre dicho indicador y el grado de compensación, muestra el ahorro de divisas “no realizado” debido a las transferencias anticipadas. En 2006, esa diferencia fue de 7,9 puntos porcentuales, equivalente a más de 491 millones de dólares. Cabe resaltar que por tercer año consecutivo, el monto “no realizado” supera el valor efectivamente ahorrado en divisas.
La evolución del grado de compensación se vio afectada por el grado de equilibrio comercial de las operaciones cursadas por el Convenio, debiendo indicarse que en estos últimos años el grado de compensación no sólo se ha reducido por el incremento de las transferencias anticipadas, sino también por el aumento del desequilibrio en los saldos comerciales, el cual fue muy significativo en 2005 y 2006, producto de la expansión ya comentada de los débitos de Venezuela, no acompañada por los restantes países.
II.4 Participación en los pagos y en el comercio intrarregional
El Cuadro 5 presenta la participación de cada uno de los países miembros en el total de operaciones del Sistema y en el comercio intrarregional, durante 2005 y 2006.
En lo que respecta al total de pagos cursados, la mayor participación durante 2006 correspondió a Venezuela (43,7%), seguido por Colombia (18%) y Brasil (17,5%). En las restantes contribuciones oscilaron entre el 6% de México y el 0,4% de República Dominicana.
Con relación al comercio intrarregional, durante 2006 puede observarse que las mayores participaciones correspondieron a Brasil (25,9%), Argentina (17,9%), Chile (11,4%) y México (11,3%), países que sumados representaron las dos terceras partes del total. En los demás casos, los porcentajes se ubicaron entre el 8,4% de Venezuela y el 1,5% de República Dominicana.
CUADRO 5
Participación de los países en el Sistema de Pagos y
en el comercio intrarregional
Período: 2005 - 2006
Notas: - La participación de cada país resulta de la sumatoria de sus débitos y créditos individuales sobre la sumatoria de los débitos y créditos del conjunto.
- La información de comercio corresponde al intercambio entre los países miembros del Convenio.
- Las cifras de comercio de 2006 son estimadas.
La comparación entre ambas variables, permite apreciar quienes utilizan más intensivamente las operaciones del Convenio, tomando en cuenta la dimensión de su comercio intrarregional. En tal sentido, sólo Venezuela y Colombia muestran una participación en los pagos mayor que en el comercio.
II.5 Relaciones de pagos bilaterales
El Cuadro 6 presenta las relaciones bilaterales de pagos de cada país. Al respecto, se observa que Venezuela es el copartícipe que mantiene la mayor relación de pagos con varios de los miembros, destacándose que para ocho de los once socios su participación supera el 50%. Entre las excepciones -Perú (46%), Uruguay (25%) y República Dominicana (0%)-, en los dos últimos casos, Brasil se ubica en primer lugar. Además, la participación venezolana es particularmente destacada en las relaciones con México (97,7%), Colombia (97%), Brasil (72,8%), Bolivia (65,2%) y Chile (62,2%). Finalmente, en el caso de Colombia el socio principal es Venezuela con el 40%.
Para cada país, los porcentajes de sus relaciones bilaterales de pagos aparecen en las respectivas columnas.CUADRO 6
Importancia porcentual de los pagos bilaterales
Período: 2006
II.6 Comercio y pagos
El Cuadro 7 presenta la relación entre los pagos y el comercio intrarregional de cada uno de los países miembros y a nivel global. Dicha relación es un indicador del grado de utilización del Convenio en cada país, ya que la canalización de la operación se hace a través del país importador, el cual posteriormente es debitado en el momento del reembolso. Al respecto, se observa que el país que mayor uso relativo hizo del Convenio en 2006 fue Venezuela, canalizando a través de este mecanismo el 54,7% de sus importaciones intrarregionales, en tanto que en los demás países tal relación fue menor al 3,3% (Ecuador).
Para la mayoría de los países (ocho en doce), tal relación muestra una reducción en un contexto de crecimiento generalizado del comercio intrarregional que, en general, no fue acompañado por un ritmo igual en las operaciones canalizadas por el Convenio. Además de Venezuela, que experimentó un significativo incremento del 46% al 55%, entre 2005 y 2006, las otras excepciones correspondieron a Perú y República Dominicana.
A nivel del conjunto de los países, la relación entre pagos y comercio alcanzó al 6,5% en 2006, superando el 5,3% del año anterior, a la vez de constituirse en el tercer aumento consecutivo en términos anuales. Cabe mencionar que el valor de esta relación en 2003, fue la menor en la historia del Convenio. A su vez, la media histórica de esta variable se ubica en el 26,3%.
Estas cifras deben interpretarse como meros indicadores ya que algunos débitos, específicamente los referidos a operaciones con financiamiento, no son registrados en el mismo año que reflejan las estadísticas de comercio, por el natural desfase temporal entre la importación efectiva y el momento del o de los pagos correspondientes.
CUADRO 7
Relación entre pagos de la compensación
y el comercio intrarregional
Período: 2005 - 2006
Nota: Las cifras de comercio de 2006 son estimadas.
II.7 Líneas bilaterales de crédito recíproco y su utilización
Las líneas de crédito recíproco cubren los saldos que diariamente se producen en las relaciones bilaterales vigentes entre los Bancos Centrales miembros en cada período. Las mismas no registraron modificaciones durante todo 2006.) En el Anexo Cuadro 6 se detallan las líneas bilaterales de crédito recíproco entre los miembros.
) En consecuencia, el total de líneas de crédito ordinarias ascendió, al 31 de diciembre pasado, a 2.827,7 millones de dólares.
Cabe señalar que, según lo dispuesto por las Resoluciones 98 (2005) y 99 (2006) del Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios, se modificaron la Definición de Línea de Crédito, los artículos 21, 23 y 27 del Convenio de Pagos y el artículo 1° de su Reglamento. Entre otros aspectos, ello implicó la eliminación de las líneas extraordinarias, comenzando a regir dichas modificaciones desde el 1° de julio de 2006.
El Cuadro 8 muestra que la utilización de las líneas de crédito recíprocas entre los Bancos Centrales participantes, en 2006, han proporcionado una cobertura suficiente para los movimientos entre ellos, con algunas excepciones, sobre todo las relaciones de Venezuela con algunos de sus copartícipes.) En el Anexo Cuadro 7 se presentan los saldos bilaterales por país de cada cuatrimestre y el monto de la línea de crédito; un valor positivo indica saldo acreedor y un valor negativo un saldo deudor, mientras que un valor absoluto mayor a 100 (que se encuentra sombreado) indica insuficiencia de la línea bilateral de crédito recíproca.)
CUADRO 8
Índice de utilización de las líneas bilaterales de crédito recíprocas
Período: 2006
II.8 Transferencias anticipadas
El Cuadro 9 muestra el detalle de los pagos anticipados efectuados en 2006. En valores monetarios, las transferencias ascendieron a 5.361,1 millones de dólares, en tanto que las operaciones canalizadas fueron por un importe de 6.233,8 millones de dólares.
CUADRO 9
Transferencias anticipadas
Período: 2006
Tal como se desprende del Cuadro 9, merece destacarse, por un lado, que los mayores pagadores fueron, en orden de importancia, Venezuela (89,9%), Perú (2,6%) y Ecuador (2,4%). Cabe señalar que Brasil y México no han efectuado pagos anticipados en dicho año. Por otro lado, los mayores receptores fueron Colombia (quién recibió el 37,2% de los pagos anticipados), Brasil (33,3%) y, en menor medida, México (12,5%).
El hecho que algunos países reflejan una condición simultánea de pagadores y receptores, se explica por el fenómeno antes comentado de los pagos anticipados voluntarios antes del cierre de cada cuatrimestre. Su posición global, superavitaria o deficitaria en el año, es el producto de relaciones bilaterales de distinto signo que, independientemente de los resultados de la compensación multilateral, les impulsan a pagar anticipadamente a algunos socios o les ponen en la situación de ser receptores de pagos de otros, conforme al desarrollo de sus cuentas bilaterales.
Es importante señalar, tal como se observa en el Gráfico 3, que la relación de las transferencias anticipadas con las operaciones cursadas fue del 86% en 2006, porcentaje que en 1995 había sido del 40,6%, evidenciando, en consecuencia, un significativo uso de esta modalidad.
GRÁFICO 3
Pagos Anticipados y Operaciones Canalizadas
Período: 1996 - 2006
La razón de este comportamiento radica en la situación de liquidez de la mayoría de los Bancos Centrales miembros, los cuales, desde 1992, realizan transferencias anticipadas voluntarias como forma de optimizar su manejo de tesorería, en virtud que el diferencial entre las tasas de interés cobradas por los débitos en las cuentas del Convenio y las que se obtienen en el mercado internacional por la colocación de las reservas, alienta este procedimiento.
II.9 Tasas de interés
En la XXXIII Reunión del Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios, celebrada en 1998, al modificarse el Reglamento del Convenio de Pagos, mediante la Resolución 90, se acordó sustituir la base de cálculo de la tasa de interés, incorporando la LIBOR en lugar de la PRIME, a partir del primer cuatrimestre de 1999.
Dado el procedimiento de cálculo vigente desde entonces, la evolución de la tasa de interés ha respondido al comportamiento de la tasa Libor internacional. En ese sentido y tal como se aprecia en el Gráfico 4, a partir del primer cuatrimestre de 2001 la tasa experimentó una tendencia descendente que se extendió hasta el primer período de 2004. Posteriormente, se revierte la misma, siendo los guarismos de 2006 de 5,85% para el primer período, 6,40% para el segundo y 6,38% para el último.
GRAFICO 4
Tasa de interés
Período: 2000 - 2006
II.10 Utilización de los instrumentos de pago
El Cuadro 10 presenta el número (cantidad), los valores (U$S) y los correspondientes porcentajes de participación sobre el total de cada uno de los instrumentos que ampararon las operaciones canalizadas por el Convenio en 2005 y 2006.
CUADRO 10
Estructura de los instrumentos canalizados
Período: 2005 - 2006
Entre tales años, se produjo un incremento significativo en el número de las Órdenes de Pago, expandiendo su posicionamiento en el primer lugar, al pasar del 52,5% al 64,5% en 2006. Por su parte, en el caso de las Cartas de Crédito, Créditos Documentarios y Comisiones y Gastos, su importancia relativa se redujo pasando de 44,2% del total al 33,5%, mientras que la utilización de los Pagarés, solamente representaron el 1% del total de instrumentos canalizados.
Cabe recordar que, históricamente, el uso de Órdenes de Pago era cercano al de las Cartas de Crédito, que siempre ocuparon la primera posición. Sin embargo, por causa de algunas medidas internas adoptadas por los Bancos Centrales miembros, a partir de 1999, se produce una primacía notoria del uso de las Cartas de Crédito sobre el de las Órdenes de Pago -entre 1999 y 2003 representaron siempre más del 80%-. Esta situación se revirtió en los tres últimos años con la recuperación de la operativa del Convenio, asociado al tipo de instrumento utilizado por Venezuela.
Respecto a los valores totales canalizados por cada tipo de instrumento en 2006, las Cartas de Crédito, Créditos Documentarios y Comisiones y Gastos mantuvieron el primer lugar, como en 2004 y 2005, alcanzando una participación del 50,8%, mientras que las Órdenes de Pago fueron el 45,8% y los Pagarés el 2,4%. ) En el Anexo Cuadros 8 y 9, se presenta la información estadística discriminada por número, tipo de instrumento y valores correspondientes a 2006.)
Por su parte, nuevamente no se registraron operaciones mediante Giros Nominativos -la última operación fue en 2001-, ni en Pagarés de descuento de instrumentos emitidos a plazo (PE), mecanismo que en 1999 movilizó recursos por U$S 102 millones y que no registra operaciones desde 2003.
II.11 Instituciones autorizadas
De acuerdo a la información relevada en la Secretaría General, al 12 de enero de 2007 operaban por el Convenio de Pagos un total de 560 "Instituciones Autorizadas", entendiendo por tales, según lo establecido en el Reglamento del Convenio de Pagos, todas las sucursales o agencias de cualquier banco comercial que operan directamente.
CUADRO 11
Número de instituciones autorizadas
Período: 2005 - 2006
III. EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL FUNCIONAMIENTO DEL CONVENIO DE PAGOS
El Cuadro 12 presenta los datos anuales relacionados con las operaciones cursadas, incluyendo las cifras de comercio intrarregional (importaciones), lo cual permite observar los volúmenes de pagos y su grado de compensación multilateral, así como la vinculación y proporción de los pagos respectivos sobre las importaciones.
La canalización de operaciones por el Convenio fue creciente desde 1966 hasta 1981. En dicho desarrollo fue importante, durante los primeros años de funcionamiento, la incorporación gradual de todos los actuales miembros del Sistema y el perfeccionamiento de las relaciones bilaterales entre los mismos, la cual culminó en 1979 al completarse la red de posibles líneas bilaterales de crédito entre los Bancos Centrales miembros de ALADI.
A su vez, con la incorporación de la República Dominicana en 1973, la red de convenios posibles aumentó a 66, de los cuales, con los 9 celebrados por el Banco Central de dicho país, los acuerdos en operación llegaron a 64.
En 1982 se produce un primer retroceso en la operativa del Convenio, causada por la crisis de liquidez y del comercio intrarregional producida en ese entonces, comportamiento que, con oscilaciones, permanece hasta 1986, año a partir del cual se recupera la tendencia al crecimiento de los pagos cursados, la que se mantiene hasta 1992 cuando se registra una canalización de 13.772 millones de dólares.
En 1993, no obstante el alto volumen registrado -13.176 millones de dólares-, se observa una disminución con relación al año anterior y, en 1994, decae un 11% adicional respecto al año precedente. En 1995 se recupera el crecimiento de las operaciones cursadas por el Convenio, acumulando un total anual de 14.020 millones de dólares, cifra que representa el más alto valor absoluto registrado hasta el momento.
Es a partir de 1996 que se produce un punto de inflexión en la tendencia de la operativa del Convenio de Pagos, registrándose desde esa fecha una caída sostenida del total de operaciones que alcanza su mínimo registro en 2003 con 702 millones de dólares cursados.
A partir de 2004, las operaciones cursadas por el Convenio inician un nuevo proceso de crecimiento, que alcanza en 2006, como ya se señalara, su tercer año consecutivo de expansión. No obstante, si bien esta etapa de crecimiento coincide con una nueva fase de expansión del comercio intrarregional -que viene registrando valores históricos en los últimos años-, la recuperación no parece producto de ese dinamismo ni de una reversión en la situación estructural del Convenio sino meramente resultado del comportamiento particular de Venezuela, país que incrementa en forma sostenida la canalización de operaciones.
A lo largo de los años de su vigencia se canalizó por el Convenio una cifra acumulada de 226.520 millones de dólares. En tal período, del total mencionado se pagaron efectivamente 77.193 millones de dólares (divisas transferidas), representando un ahorro en el uso de divisas convertibles del 65,9% como media histórica.
El mayor grado de compensación multilateral global se registró en 1986 con un 84% del total canalizado, mientras que el menor valor correspondió al 2006 con un porcentaje del 3,5%.
CUADRO 12
Estadística histórica del uso del Convenio de Pagos
Notas:
1. Se entiende por Divisas Transferidas la sumatoria de los saldos multilaterales de la compensación, más/menos los resultados de los ajustes derivados de la operación de arreglos bilaterales y los pagos anticipados.
2. Se entiende por Operaciones Cursadas aquellas que realmente pasaron por Convenio, es decir, la sumatoria del total global de los débitos del conjunto de países, más/menos los resultados de los ajustes derivados de la operación de arreglos bilaterales y los pagos anticipados.
3. A partir del año 1998 las cifras de importaciones intrarregionales contienen datos de las importaciones de y desde República Dominicana. Las cifras de importaciones del año 2006 son estimadas.
Con relación al comercio intrarregional, los pagos por el Convenio presentan una media histórica del 26,3%. El nivel máximo de cobertura de las importaciones correspondió a 1989 con un 90,9%. En 2006 esta relación alcanzó al 6,5%, superior al valor registrado en 2005 (5,3%) y del mínimo histórico situado en 2003 (1,6%).
El Cuadro 13 presenta las cifras acumuladas por país relativas al funcionamiento del Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos a lo largo de su historia -período 1966-2006-. De acuerdo al mismo, puede señalarse que considerando débitos más créditos, los países que más han utilizado el Convenio han sido Brasil (30,3%), Argentina (19,7%) y Chile (10,1%). Por su parte, el mayor índice de equilibrio correspondió a Colombia (99,1%), seguido de Chile (97,8%) y Venezuela (94,2%), en tanto que los registros de Brasil, Bolivia y Argentina fueron superiores al 80%.
CUADRO 13
Acumulación de débitos, créditos, saldos e índice de equilibrio
Período: 1966 - 2006
IV. ASPECTOS INSTITUCIONALES
En el año 2006 se realizaron, en Lima, Perú, la Trigésimo Novena Reunión del Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios (ALADI/CFM/XXXIX/Acta) y la Décimo Primera Reunión de Técnicos del SICAP/ALADI (SICAP/ALADI/XI/Informe) y, en la sede de la ALADI, la Cuadragésimo Séptima Reunión de la Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios (ALADI/CAFM/XLVII/Informe).
En las mencionadas reuniones, los miembros acordaron, entre otros aspectos, una serie de encomiendas, propuestas y mandatos relacionados con el funcionamiento del Convenio y, concretamente, con el rediseño del SICAP/ALADI a través de la puesta en producción de la versión Web del mismo para 2007.
V. PERSPECTIVAS
En síntesis, a pesar de experimentar un incremento significativo por tercer año consecutivo, las bases de la recuperación de la operativa del Convenio de Pagos permitirían proyectar un crecimiento en el mediano plazo, a partir de la expansión esperable de la canalización de débitos por parte de Venezuela.
Adicionalmente, el crecimiento desequilibrado observado, reduce la utilidad del Convenio en cuanto mecanismo ahorrador de divisas, a partir del aumento pronunciado de las liquidaciones anticipadas por parte de la gran mayoría de los Bancos Centrales.
De todas formas, en el corto plazo, habría margen de crecimiento de las operaciones para 2007; especialmente se espera que las importaciones venezolanas desde la región continúen en ascenso.
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A N E X O
CONVENIO DE PAGOS Y CRÉDITOS RECÍPROCOS
CUADROS ESTADÍSTICOS
Año 2006
CUADRO 1: Débitos, créditos y saldos por país de la compensación (en dólares)
CUADRO 2: Transferencias anticipadas (en dólares)
CUADRO 3: Débitos, créditos y saldos por país cuatrimestrales ajustados por pagos anticipados, transferencias multilaterales y arreglos de la compensación (en miles de dólares)
CUADRO 4: Débitos, créditos y saldos por país ajustados por pagos anticipados, transferencias multilaterales y arreglos de la compensación (en dólares)
CUADRO 5: Totales ajustados de movimientos por períodos y acumulado (en miles de dólares)
CUADRO 6: Monto de las Líneas de Crédito Recíproco entre Bancos Centrales suscritos de acuerdo al Sistema de Pagos al 31 de diciembre de 2006 (en miles de dólares)
CUADRO 7: Índice de utilización de las líneas bilaterales de crédito recíprocas (en miles de dólares y porcentajes)
CUADRO 8: Instrumentos - Débitos - Operaciones canalizadas por el Convenio de Pagos
CUADRO 9: Instrumentos - Créditos - Operaciones canalizadas por el Convenio de Pagos
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Documento completo: 
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