| ..CONVENIO DE PAGOS Y CRÉDITOS RECÍPROCOS |
Funcionamiento del Sistema de Compensación Multilateral
Segundo cuatrimestre de 2009
Fecha de liquidación: 31/08/2009 |
ALADI/SEC/di 2258.1
5 de octubre de 2009
1. Canalización de operaciones
El Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos registró operaciones por un total de 2.060.271.294,55 dólares en el segundo cuatrimestre de 2009, representando una disminución del 40,2% respecto a igual período de 2008.
Gráfico N° 1
Cantidad de instrumentos y monto de las operaciones cursadas
por el Convenio de Pagos por cuatrimestre
Fuente: Elaborado por la Secretaría General de la ALADI en base a las informaciones del Banco Agente y del Centro de Operaciones.
La reducción del valor de las operaciones canalizadas obedeció al fuerte descenso que experimentó la cantidad de operaciones, que alcanzó en el cuatrimestre en estudio a 12.468, es decir un 54,3% inferior a la registrada en el mismo período del año anterior (27.300). Mientras que, el valor promedio por operación ascendió a 161.087 dólares en el período mayo - agosto del presente año, ubicándose un 29% por encima del registrado en el mismo período de 2008.
2. Débitos y créditos
La disminución del monto y de las operaciones cursadas no afecta de igual manera a todos los miembros del Sistema. Al comparar el segundo cuatrimestre de este año con relación al mismo período del año anterior, en el caso de los débitos, Chile (65,4%) y Venezuela (57,6%) son los países que presentaron un descenso superior al promedio (54,3%) en términos de cantidad de operaciones; mientras que, la reducción de los montos canalizados afectó principalmente a Perú (79,6%) y Chile (76,2%), seguidos de Paraguay (47,9%), Colombia (47,1%) y Venezuela (44,4%). Al mismo tiempo, Argentina (147,7%), República Dominicana (20,1%) y Ecuador (4,1%) registraron un aumento de sus débitos.
En lo que respecta a los créditos, Colombia (62,6%) y México (59%) registraron una disminución superior al promedio en la cantidad de operaciones. Mientras que, en términos de montos cursados, los descensos más importantes correspondieron a Argentina (62,9%), Perú (62,5%) y México (61,9%)
3. Instrumentos canalizados
Al igual que en períodos anteriores, considerando el monto de las operaciones, los instrumentos más utilizados han sido las órdenes de pago y las órdenes de pago divisibles, seguidas de los créditos documentarios y las cartas de crédito. No obstante ello, al comparar su utilización en este cuatrimestre en relación al mismo cuatrimestre del año anterior, se observa un descenso mayor al promedio (41,1%) operado en los montos canalizados a través de las cartas de crédito (55,8%) y de las ordenes de pago y órdenes de pago divisibles (45,2%), mientras que se incrementaron los montos de los pagarés (51,4%).
En relación a la operativa en materia de pagarés, los principales bancos centrales que registraron las mayores variaciones en términos de montos de débitos canalizados por medio de este instrumento se encontraban Venezuela, República Dominicana y Ecuador. En tanto que Brasil (51,6%), se ubica en los que tuvieron un crecimiento en materia de canalización de créditos.
Por su parte, las comisiones y demás gastos ascendieron, en el segundo cuatrimestre de 2009, a 1.887.644,58 dólares, mientas que los intereses devengados a 50.709.965,55 dólares. Al comparar dicho período con el mismo del año anterior, se constata que el monto de las comisiones y gastos descendió un 29,1%, mientras que el de los intereses se incrementó en un 55,9%.
En el caso de los intereses, se observa un comportamiento dispar según el instrumento de que se trate. Así por ejemplo, se registra un descenso en el caso de los créditos documentarios (60,6%); mientras que un aumento en el caso de las letras avaladas (61,1%) y de los pagarés (53,5%).
En los Cuadros 8, 8A, 9 y 9A del Anexo) En Anexo se incorporan los Cuadros 8A y 9A correspondientes al segundo cuatrimestre de 2008, con el formato actual de operaciones canalizadas por un lado, y los intereses y las comisiones y gastos, por otro.) se presentan las estadísticas consolidadas con el número de operaciones y el valor según los instrumentos cursados en el cuatrimestre, identificados a nivel de país y para el conjunto de los signatarios del Convenio, para los años 2009 y 2008. Los dos primeros presentan los débitos (2009 y 2008) de cada uno de los bancos centrales, así como las emisiones realizadas y cursadas desde sus respectivos países, en tanto que los Cuadros 9 y 9A (2009 y 2008) refieren a los créditos reembolsados y debitados por cada uno de los bancos centrales a los demás miembros.
4. Compensación de saldos
De los 2.060.271.294,55 dólares canalizados al cierre del cuatrimestre, sólo 158.543.336,71 dólares fueron transferidos. Ello como resultado de los 1.848.413.843,11 dólares de pagos anticipados realizados durante el período en análisis, proporción similar a lo acontecido en el segundo cuatrimestre de 2008.
El siguiente cuadro expone los principales datos correspondientes a las operaciones cursadas, divisas transferidas, ahorro de divisas, pagos anticipados y tasas de interés registrados en los tres cuatrimestre de 2008 y los dos primeros de 2009.
Cuadro N° 1
Evolución de las principales variables del Sistema de Compensación Multilateral
(Miles de dólares y porcentajes)
Fuente: Elaborado por la Secretaría General de la ALADI en base a las informaciones del Banco Agente y del Centro de Operaciones.
Por lo tanto, cabe notar que aún cuando la crisis económica internacional restringió el ingreso neto de capitales hacia los países miembros, la reducción de los niveles de comercio, la buena situación existente en materia de reservas internacionales y los costos vinculados con la utilización del Convenio pueden considerarse factores que contribuyeron a explicar porque no se ha registrado aún una disminución de los pagos anticipados realizados por los Bancos Centrales miembros. Dicha disminución se hubiera traducido en un aumento del grado de compensación y en un mayor ahorro efectivo de divisas derivados de la utilización del Convenio.
Cabe destacar que la transferencia efectiva de divisas para el conjunto de los países, producto tanto de la liquidación global de saldos en la compensación como, y principalmente, de los pagos anticipados, fue de 2.006.957.179,82 dólares. De esta forma, el grado de compensación multilateral fue de 2,6%, porcentaje levemente superior al mínimo histórico registrado en el segundo cuatrimestre de 2007 (1,9%) y al producido en el primer período del presente año (2%).
Al analizar los saldos por país, puede observarse que los deudores del Sistema en el cuatrimestre en estudio son Venezuela, Argentina y República Dominicana, mientras que los principales acreedores son Brasil (36,1%), Colombia (30,6%), Ecuador (10,7%), Chile (9,3%) y México (6,6%), tal como se señala en el Gráfico N° 2.
Gráfico N° 2
Principales acreedores y deudores del Sistema
en el segundo cuatrimestre de 2009 Fuente: Elaborado por la Secretaría General de la ALADI en base a las informaciones del Banco Agente y del Centro de Operaciones.
5. Tasa de interés
La tasa de interés aplicable en el período fue del 1,83%.
6. Líneas de crédito recíproco
A partir del 1° de junio de 2009, los Bancos Centrales de Argentina y Brasil modificaron su línea bilateral de crédito, que de 120 millones de dólares pasó a 1.500 millones de dólares, en base a las comunicaciones remitidas por ambos Bancos Centrales a la Secretaría General de la ALADI.
En tal sentido, al 31 de agosto de 2009, el valor total de las líneas de crédito recíproco se situó en 5.587.700.000 dólares.
En el Cuadro 7 del Anexo se detallan las respectivas líneas de crédito vigentes entre los Bancos Centrales participantes.
7. Conclusiones
Al igual que a lo acontecido en el primer cuatrimestre del presente año, en el período en estudio la operativa del Convenio de Pagos experimentó un retroceso en la tendencia prácticamente sostenida de crecimiento experimentada desde el último cuatrimestre de 2003, siendo una de las posibles causas el impacto que la crisis económica internacional tuvo sobre las economías y el comercio regional de los países miembros. Como viene sucediendo desde entonces, el cambio operado en la tendencia reflejó el menor nivel de operaciones realizadas por Venezuela, no obstante mantener su preeminencia en la operatoria global.
Por otra parte, la proporción de pagos anticipados en relación al monto total de las operaciones se ha mantenido, con lo cual el ahorro de divisas efectivo, vinculado con la utilización del Convenio de Pagos, continua siendo bajo.
Finalmente, es de destacar el aumento de la línea bilateral de crédito recíproca entre los Bancos Centrales de Argentina y del Brasil, que pasó de 120 millones de dólares a 1.500 millones de dólares, desde el pasado 1° de junio. __________
ANEXO
COMPENSACIÓN MULTILATERAL DE SALDOS (*)
Período: MAYO - AGOSTO de 2009
CUADRO 1: SALDOS MULTILATERALES EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2009.
CUADRO 2: DÉBITOS, CRÉDITOS Y SALDOS DE LA COMPENSACIÓN POR PAÍS, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2009.
CUADRO 3: TRANSFERENCIAS ANTICIPADAS, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2009.
CUADRO 4: SALDOS MULTILATERALES, AJUSTADOS POR TRANSFERENCIAS ANTICIPADAS, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2009.
CUADRO 5: CRÉDITOS, DÉBITOS Y SALDOS DE LA COMPENSACIÓN POR PAÍS, AJUSTADOS POR PAGOS ANTICIPADOS Y TRANSFERENCIAS MULTILATERALES, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2009.
CUADRO 6: DÉBITOS, CRÉDITOS Y SALDOS POR PAÍS, AJUSTADOS POR PAGOS ANTICIPADOS, TRANSFERENCIAS MULTILATERALES Y ARREGLOS DE LA COMPENSACIÓN, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2009.
CUADRO 7: LÍNEAS DE CRÉDITO RECÍPROCO SUSCRITAS ENTRE BANCOS CENTRALES DE ACUERDO AL SISTEMA DE PAGOS, EN DÓLARES. AL 30 DE ABRIL DE 2009.
CUADRO 8: DÉBITOS - OPERACIONES CANALIZADAS POR EL CONVENIO Y VALORES POR INSTRUMENTOS POR PAÍS, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2009.
CUADRO 8A: DÉBITOS - OPERACIONES CANALIZADAS POR EL CONVENIO Y VALORES POR INSTRUMENTOS POR PAÍS, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2008.
CUADRO 9: CRÉDITOS - OPERACIONES CANALIZADAS POR EL CONVENIO Y VALORES POR INSTRUMENTOS POR PAÍS, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2009.
CUADRO 9A: CRÉDITOS - OPERACIONES CANALIZADAS POR EL CONVENIO Y VALORES POR INSTRUMENTOS POR PAÍS, EN DÓLARES. SEGUNDO CUATRIMESTRE DE 2008.
(*) Los cuadros fueron elaborados por la Secretaría General de la ALADI en base a las informaciones recibidas del Banco Agente y del Centro de Operaciones.
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